试卷代号：2038 座位号■ 中央广播电视大学2012一2013学年度第一学期“开放专科”期末考试（半开卷） 财务管理 试题 2013年1月 题 号 二 三 四 五 总分 分 数 得分 评卷人 一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题后的括号里。每小题2分，共20分)》 1.按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是()。 A.出资者 B.经营者 C.财务经理 D.财务会计人员 2.某项目的贝塔系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均市场报酬率为16%，则 该项目的必要报酬率为()。 A.16% B.19% C.15% D.14% 3.企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信 用条件是(10/10,5/30，N/60),则下面描述正确的是()。 A.信用条件中的10、30、60是信用期限 B.N表示折扣率，由买卖双方协商确定 C.客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠 D.客户只要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠 139
试卷代号 座位号 中央广播电视大学 3学年度第一学期"开放专科"期未考试(半开卷) 财务管理试题 2013 年1 一、单项选择(在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题后的括号里。每小题 1.按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是( )。 A.出资者 .经营者 |题号|一|二|三|四|五|总分| |分数 I I I I I I |得分|评卷人| I I I C. 财务经理D. 会计人 2. 1. 报酬 为10% ，所有项目平均市场报酬率为 %，则 该项目的必要报酬率为( )。 A. 16% …B.19% C. 15% D. 14% 3. 方式卖给 品100 万元 企业 予客户 的 用条件是(l 0 / 0， / 3 0， ，则下面描述正确的是( )。 A. 信用 是信用期 B. 表示折 买卖双方协商 C. 要在 付款就 享受现金折 D. 户 只 在10 付款就 享受到10% 现金折 139
4.最佳资本结构是指()。 A.企业利润最大时的资本结构 B.企业目标资本结构 C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构 5.某投资方案的年营业收人为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元， 所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A.1680 B.2680 C.4320 D.3250 6.股票股利的不足主要是()。 A.稀释已流通在外股票价值 B.改变了公司权益资本结构 C.降低了股东权益总额 D.减少公司偿债能力 7.定额股利政策的“定额”是指()。 A.公司每年股利发放额固定 B.公司股利支付率固定 C.公司向股东增发的额外股利固定 D.公司剩余股利额固定 8.某公司发行5年期，年利率为10%的债券2500万元，发行费率为3%，所得税为25%， 则该债券的资本成本为( ）。 A.7.73% B.8.23% C.6.54% D.4.78% 9.净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中 难以提高净资产收益率的是()。 A.加强销售管理，提高销售净利率 B.加强资产管理，提高其利用率和周转率 C.加强负债管理，降低资产负债率 D.加强负债管理，提高权益乘数 10.假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收 益率为15%，则普通股的价值为()。 A.10.9 B.36 C.19.4 D.7 140
4. 最佳资 )。 A.企业利润最大时的资本结构 B. C. 权平均 成本最低 结构 D. 权平均 最低 最大 5. 为10000 成本为6 000 为1 000 所得税率为 %，该方案的每年营业现金流量为( )。 A. 1 680 C. 4 320 B. 2 680 D. 3 250 B. 8.23% D. 4.78% B. D. 减少 能力 6. 足主要 )。 A.稀释已流通在外股票价值 C. 7. 政策 )。 A. 放额 定B. 付率 C. 定D. 8. 某公 行5 为10% 券2500 为3% 得税为25% 则该债券的资本成本为( )。 A. 7.73% C. 6.54% 9. 资产 性最 代表性 难以提高净资产收益率的是( )。 A. 强销 高销售 B. 加强资产 和周转率 C. 加强 债管 降低资产 债率 D.加强负债管理，提高权益乘数 10. 假定某公 普通股 付股 1.8 每年 增长 为10% 要 收 益率为 %，则普通股的价值为( )。 140 A.10.9 C. 19. 4 B.36 D.7
得 分 评卷人 二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题2分，共20分) 11.财务经理财务的职责包括( )。 A.现金管理 B.信用管理 C.筹资 D.具体利润分配 E.财务预测、财务计划和财务分析 12.在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是( A.复利现值系数变大 B.复利终值系数变小 C.普通年金现值系数变小 D.普通年金终值系数变大 E.复利现值系数变小 13.企业债权人的基本特征包括( )。 A.债权人有固定收益索取权 B.债权人的利息可抵税 C.在破产时具有优先清偿权 D.债权人对企业无控制权 E.债权人履约无固定期限 14.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是( )。 A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 ,D.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于0 E.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小 15.下列能够计算营业现金流量的公式有( ). A.(收入一付现成本一折旧)×(1一税率)十折旧 B.税后收入一税后付现成本十折旧抵税 C.收入×(1一税率)一付现成本×(1一税率)十折旧×税率 D.税后利润十折旧 E.营业收入一付现成本一所得税 141
B. 债权 息可 D. 权人 企业 二、多项选择{在下列各题的备选答案中选择 5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题 2分，共 0分} 1. 理财 )。 A. 现金管理B. c.筹资D.具体利润分配 E. 财务 划和 12. 一定 条件 随着 增加 A.复利现值系数变大 .复利终值系数变小 c. 金现 变小 普通 金终 E. 13. 企业债权 本特 包括 A. 债权 c. 破产 有优 E. 14. 杠杆 税前利润 于O A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B. 越大 数越 c.当固定成本趋近于 O时，经营杠杆系数趋近于 D. 成本 杠杆 数趋 于O 素一 越小 数越小 15. 算营业现金流量 )。 A. (收入一付现成本一折旧) X(l一税率)+折旧 B. 现成 c.收入 X(l一税率)一付现成本 X(l一税率)十折旧×税率 D. 利润 E. 业收 现成本 |得分|评卷人| I I I 141
16.经济订货基本模型需要设立的假设条件有( ）。 A.需要订货时便可立即取得存货，并能集中到货 B.不允许缺货，即无缺货成本 C.储存成本的高低与每次进货批量成正比 D.需求量稳定，存货单价不变 E.企业现金和存货市场供应充足 17.一般认为，企业进行证券投资的目的主要有( ）。 A.为保证未来现金支付进行证券投资 B.通过多元化投资来分散投资风险 C.对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资 D.利用闲置资金进行盈利性投资 E.降低企业投资管理成本 18.下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降？( ) A.预期公司利润将减少 B.预期公司债务比重将提高 C.预期将发生通货膨胀 D.预期国家将提高利率 E.预期公司利润将增加 19.下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有( )。 A.销售利润率 B.资产负债率 C.净资产收益率 D.速动比率 E。流动资产净利率 20.短期偿债能力的衡量指标主要有( ）。 A.流动比率 B.存货与流动比率 C.速动比率 D.现金比率 E.资产保值增值率 得 分 评卷人 三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“√”， 错误的在题后的括号里划“×”。每小题1分，共10分】 21.公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。（） 22.复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。() 23.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财务 杠杆效应。() 142
B. D. 16. 经济 基本模 假设条 A.需要订货时便可立即取得存货，并能集中到货 B. 不允 缺货 缺货 c.储存戚本的高低与每次进货批量成正比 D. 需求 稳定 价不 E. 企业现金 17. 企业 证券 要有 A.为保证未来现金支付进行证券投资 B. 通过 化投 分散投资 c.对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资 D. 利用 金进 E. 资管 18. 述股 起股 ( ) A. 少B. 预期公 将提 c.预期将发生通货膨胀 .预期国家将提高利率 E. 19. 则表 企业盈利能 A. 销售利润率B. 债率 C. D. E. 流动资 20. 短期 债能 衡量 主要有 A.流动比率 C. E. 保值 |得分|评卷人| I I I 三、判断题{判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划"~" , 错误的在题后的括号里划 "。每小题 1分，共 0分} 1. 企业所有 ) 22. 复利 成正 ) 23. 于优先股股 债务 先股筹 杠杆效应。( ) 142
24.当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。 () 25.若净现值为正数，则表明该投资项目的投资报酬率大于0，项目可行。(·) 26.存货决策的经济批量是指使存货的总成本最低的进货批量。() 27.企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间做出权衡。() 28.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股 票的投资价值。() 29.从指标含义上可以看出，已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断 公司盈利状况。() 30.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。() 得 分 评卷人 四、计算题（每小题15分，共30分） 31.某公司2008年年初的资本总额为6000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值发 行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为4000万元（面值4元， 1000万股)。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方 案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。 预计2008年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为25%。 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 32.A公司股票的B系数为3，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。 根据资料要求计算： (1)该公司股票的预期收益率。 (2)若该股票为固定成长股票，成长率为8%，预计一年后的股利为2元，则该股票的价值 为多少？ (3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长，增 长率为8%，则该股票的价值为多少？ 143
24. 期 限越长 债券 ( ) 25. 净现 正数 报酬 于0 ) 26. 存货 经济批量 成本 进货 ) 27. 现金管理 在收益性 权衡 ) 28. 是指股票 低在一定 度上反映 票的投资价值。( ) 29. 上可 倍数既可 可用 于 公司盈利状况。( ) 30. 银行存款 买一笔期限为 随时 变现 ) 得分|评卷人 四、计算题{每小题 5分，共 1. 司2008 年年初 为6000 万元 债券为2000 行，票面年利率为 %，每年年末付息， 3年后到期 h普通股股本为 000 值4 1 000万股 2008 大生产规模 再筹集1 000 万元 下两 资方 案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为 5元; (2) 加发 债券 发行 面年 为12% 预计 2 0 0 8年可实现息税前利润 000 所得税税率为25% 要求 z测算两种筹资方案的每股利润元差异点，并据此进行筹资决策。 32. 为3 利率为6% 市场 均报酬率为10% 根据资料要求计算: (1)该公司股票的预期收益率。 (2) 该股 定成 股票 成长率为8% 年后 为2 该股 为多少? (3) 若股票未来3 股利 成长 为2 计从 长率为 %，则该股票的价值为多少? 143
得分 评卷人 五、计算分析题（共20分） 33.某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公 司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品 (售价1100元/件，可变成本550元/件)的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后， 该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧 费)。而经测算：新产品线所需厂房、机器的总投人成本为1610000元，按直线法折旧，项目使 用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述资料，测算该产品线的： (1)回收期； (2)净现值，并说明新产品线是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/A,10%,3)=2.487 (P/F,18%,3)=0.609 (P/A,14%,7)=4.288 (P/A,18%,3)=2.174 144
五、计算分析题{共 0分} 33. 定投资生产并 种新产 价800 单位 本360 司进行市场调查，认为未来 7年该新产品每年可售出 4 000件，它将导致公司现有高端产品 (售价 100 变成本550 每年减少2500 新产 线一 该公司每年固定戚本将增加 000 成本 线 所 费〉。而经测算 p新产品线所需厂房、机器的总投入成本为 610000 按直线法 用年限为 7年。企业所得税率 %，公司投资必要报酬率为 14 %。 要求根据上述资料，测算该产品线的 (1)回收期; (2) 本试卷可能使用的资金时间价值系数 144 (PI A ,10% ,3) =2.487 (PIA ,14% ,7) = 4. 288 (P/F ,18% ,3) =0.609 (P/A ,18% ,3)=2.174
试卷代号：2038 中央广播电视大学2012一2013学年度第一学期“开放专科”期末考试（半开卷） 财务管理 试题答案及评分标准 (供参考) 2013年1月 一、单项选择（每小题2分，共20分） 1.A 2.B 3.D 4.D 5.D 6.A 7.A 8.A 9.C 10.B 二、多项选择（每小题2分，共20分） 11.ABCDE 12.ABC 13.ABCD 14.AC 15.ABCDE 16.ABDE 17.ABCD 18.ABCD 19.ACE 20.ACD 三、判断题（每小题1分，共10分） 21./ 22.X 23.× 24./ 25.× 26./ 27./ 28.X 29.X 30.× 四、计算题（每小题15分，共30分）】 31.解：增发股票筹资方式： 普通股股份数C,=1c00+1000=1200(万股)(2分) 5 公司债券全年利息1=2000×10%=200（万元）(1分) 增发公司债券方式： 普通股股份数C2=1000(万股)(1分) 增发公司债券方案下的全年债券利息I2=200+1000×12%=320(万元)(2分) 因此：每股利润的无差异点可列式为： (EBIT-200)(1-25%)_(EB1T-320)(1-25%) (1000+200) 1000 从而可得出预期的EBIT=920(万元)(3分) 由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920万 元)，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。(3分) 145
试卷代号 中央广播电视大学 3学年度第一学期"开放专科"期末考试(半开卷) 财务管理 试题答案及评分标准 (供参考) 2013 年1 一、单项选择{每小题 2分，共 0分} LA 2. B 3.D 4.D 5. D 6.A 7.A 8. A 9. C 10. B 二、多项选择{每小题 2分，共 0分} 11. ABCDE 12. ABC 13. ABCD 14. AC 15. ABCDE 16. ABDE 17. ABCD 18. ABCD 19. ACE 20. ACD 29. X 24. --J 三、判断题(每小题 1分，共 0分} 21. --J 22. X 23. X 26. --J 27. --J 28. X 四、计算题{每小题 5分，共 0分} 1. 资方 1 COO 普通股股份数 =一-十 000=1 200( (2 5 25. X 30. X 公司债券全年利息 =2 000X10%=20o( (l分) 增发公司债券方式 普通股股份数 =1 OOO( (l分) 增发公司债券方案下的全年债券利息 =200+1 000 X 12% =320(万元 (2 因此 z每股利润的元差异点可列式为: (EBIT- 200) (1一 )一 BI 2 o (1 - 25% ) (1 000 十200) 1 000 从而可得出预期的 BI (万元) (3 由于预期当年的息税前利润 000 万元 于 每 税前 润(920 元) ，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。 3分) 145
32.解：根据资本资产定价模型公式： (1)该公司股票的预期收益率=6%+3×(10%一6%)=18%（4分 (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 该股票价值=2/(18%一8%)=20（元）(4分) (3)根据非固定成长股票的价值计算公式： 该聚暴价值=2XP/A,18%,3)+号+8梁×P/F,18%,3] =2×2.174+21.6×0.609 =17.5(元) (7分) 五、计算分析题（共20分）】 33.解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收人=800×4000一1100×2500=450000（元）(2分) 增加的变动成本=360×4000一550×2500=65000（元）(2分) 增加的固定成本=10000（元）(2分) 增加的折I旧=1610000÷7=230000（元）(2分) 从而计算得： 每年的息税前利润=450000一65000一10000-230000=145000（元）(2分) 每年的税后净利=145000(1一40%)=87000（元）(2分) 由此：每年营业现金净流量=87000+230000=317000（元）(2分) 由上述可计算： (1)回收期=1610000÷317000=5.08（年）(2分) (2)净现值=-1610000+317000×(P/A,14%,7)=-250704(元)(2分) 该新投资项目是不可行的。(2分) 146
32. 资产定价模 (1)该公司股票的预期收益率 X(1 % - (4 (2) 该股票价值 /(1 -8%) =20( (4 (3) 定成 该股票价值 ( 1 (18% - 8% =2X2.174+21. 6XO. 609 =17.5( (7 五、计算分析题{共 0分} 33. 先计 线生产后预 活动现金 量变 增加的销售收入 8 0 000-1 100X2 500=450 OOO( (2 增加的变动成本 000-550X2 500=65 OOO( (2 增加的固定成本 0 000 (2 增加的折旧 610000-:-7=230 OOO( (2 从而计算得 每年的息税前利润 0 0 000-10 000 一230 000=145 OOO( (2 每年的税后净利 000 (1-40%)=87 OOO( (2 由此 z每年营业现金净流量 000 3 0 0 0 0 (元) (2 由上述可计算 (1)回收期 610000-:-317000=5. 08( (2 (2) 值=-1610000+317000X(P/A,14% , 7)=-250 704( (2 该新投资项目是不可行的。 146