第四章证券投资基金第四节证券投资基金的发展 一、海外证券投资基金的发展历史   投资基金起源于英国，在20世纪20年代传入美国后，得到极大的发展和 普及。今天，美国的投资基金业拥有世界上最大的资产量和最完备的管理系统， 美国号称基金的王国。二次大战后投资基金遍及全世界。 1.英国投资基金发展概况 英国是现代投资基金的发源地。19世纪中期，英国凭借发展工业和对外扩 张积累了大量财富，使得国内利率不断下降，资金向外寻求增值的出路。另一方 面，欧美国家在推进工业化进程中，急需大量资金，故纷纷来英国发行各种证券 筹集资金。投资信托因此应运而生。1868年，世界上第一个投资信托“外国和殖 民地政府信托”在英国诞生。该基金成立时募集100万英镑，其操作方式类似于 现代的封闭式契约型基金，通过契约约束各当事人的关系，委托代理人运用和管 理基金资产并实行固定利率制。随后，1873年第一家专业管理基金的组织“苏格 兰美洲信托”成立，1879年《英国股份有限公司法》发布，从此投资基金从契约 型进入股份有限公司专业管理时代。第一个具有现代开放式基金雏形的基金，在 1931年出现。1943年，英国成立了“海外政府信托契约”组织，该基金除规定基 金公司以净资产价值赎回基金单位外，还在信托契约中明确了灵活的投资组合方 式，标志着英国现代证券投资基金的开端。 英国的封闭式基金一般以投资信托公司股份的形式向公众募资，而开放式 基金一般以单位信托基金的形式存在。单位信托基金的普及性和管理资产总量， 超过了投资信托公司。截至1997年底，英国有单位信托基金管理公司154个， 管理单位信托基金近1600个，管理资产超过1500亿英镑：而投资信托公司有 570多个，管理资产580亿英镑。 2.美国投资基金发展概况 第一次世界大战后，美国经济空前繁荣，国内外投资活动异常活跃。同时， 经济变动也趋于复杂化。在这种情况下，英国的投资基金制度被引入到美国。第 一个具有现代投资基金面貌的基金“马萨诸塞投资信托基金”，1924年诞生于波 士顿。 投资基金在美国出现后，由于30年代初期的大萧条和第二次世界大战，第四章 证券投资基金 第四节 证券投资基金的发展 一、海外证券投资基金的发展历史   投资基金起源于英国，在 20 世纪 20 年代传入美国后，得到极大的发展和 普及。今天，美国的投资基金业拥有世界上最大的资产量和最完备的管理系统， 美国号称基金的王国。二次大战后投资基金遍及全世界。 1．英国投资基金发展概况 英国是现代投资基金的发源地。19 世纪中期，英国凭借发展工业和对外扩 张积累了大量财富，使得国内利率不断下降，资金向外寻求增值的出路。另一方 面，欧美国家在推进工业化进程中，急需大量资金，故纷纷来英国发行各种证券 筹集资金。投资信托因此应运而生。1868 年，世界上第一个投资信托“外国和殖 民地政府信托”在英国诞生。该基金成立时募集 100 万英镑，其操作方式类似于 现代的封闭式契约型基金，通过契约约束各当事人的关系，委托代理人运用和管 理基金资产并实行固定利率制。随后，1873 年第一家专业管理基金的组织“苏格 兰美洲信托”成立，1879 年《英国股份有限公司法》发布，从此投资基金从契约 型进入股份有限公司专业管理时代。第一个具有现代开放式基金雏形的基金，在 1931 年出现。1943 年，英国成立了“海外政府信托契约”组织，该基金除规定基 金公司以净资产价值赎回基金单位外，还在信托契约中明确了灵活的投资组合方 式，标志着英国现代证券投资基金的开端。 英国的封闭式基金一般以投资信托公司股份的形式向公众募资，而开放式 基金一般以单位信托基金的形式存在。单位信托基金的普及性和管理资产总量， 超过了投资信托公司。截至 1997 年底，英国有单位信托基金管理公司 154 个， 管理单位信托基金近 1600 个，管理资产超过 1500 亿英镑；而投资信托公司有 570 多个，管理资产 580 亿英镑。 2．美国投资基金发展概况 第一次世界大战后，美国经济空前繁荣，国内外投资活动异常活跃。同时， 经济变动也趋于复杂化。在这种情况下，英国的投资基金制度被引入到美国。第 一个具有现代投资基金面貌的基金“马萨诸塞投资信托基金”，1924 年诞生于波 士顿。 投资基金在美国出现后，由于 30 年代初期的大萧条和第二次世界大战