(二)股利支付方式中的关系 1现金股利与股票回购之间的关系 股票回购( stock repurchase)是指发行公司在公开(二 级)市场上,出资购回其发行股票。股票回购有很多意图 其中之一是变向的现金股利。用股票回购代替现金股利, 般是企业有多余现金又没有有利可图的投资机会时,可以通 过发放现金股利或回购股票等方式将现金分配给股东。 (1)在没有个人所得税和交易成本时,现金股利和股票回购 对股东没有区别,股票回购给股东带来的资本利得应等于增 发现金股利发放额下的股利。 例如,A公司拥有300000元现金,流通在外的普通股股 数为100000。预计发放现金股利后年利润为450000元,同 类公司市盈率为6,因此,该公司股票市价=每股盈余×市盈 率=4.5×6=27元;预计公司回购股票后,假设标购价30元, 回购1000股,流通在外的股票减少为90000股,每股盈余升至 5元,市盈率为6,回购股票后市场价格=5×6=30元（二）股利支付方式中的关系 1现金股利与股票回购之间的关系 股票回购（stock repurchase）是指发行公司在公开（二 级）市场上，出资购回其发行股票。股票回购有很多意图， 其中之一是变向的现金股利。用股票回购代替现金股利，一 般是企业有多余现金又没有有利可图的投资机会时，可以通 过发放现金股利或回购股票等方式将现金分配给股东。 （1）在没有个人所得税和交易成本时，现金股利和股票回购 对股东没有区别，股票回购给股东带来的资本利得应等于增 发现金股利发放额下的股利。 例如，A公司拥有300000元现金，流通在外的普通股股 数为100000股。预计发放现金股利后年利润为450000元，同 类公司市盈率为6，因此，该公司股票市价=每股盈余×市盈 率=4.5×6=27元；预计公司回购股票后，假设标购价30元， 回购1000股，流通在外的股票减少为90000股，每股盈余升至 5元，市盈率为6，回购股票后市场价格=5×6=30元