第四章 远期与期货的运用 我们在第。章中已经知道,金融市场主要有套期保值者、套利者和投机者三类 交易者。相应地,套期保值、套利和投机就是远期和期货的三大运用领域。其中, 套期保值功能是远期和期货产生的起源,也是远期和期货最重要、最应发展的运用 领域。 第一节运用远期与期货进行套期保值 运用远期(期货)进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定的风险 暴露,因此运用远期(期货)的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为。具体来 说,无论是现在就持有某一现货资产,还是预期在未来的某个时刻具有对该资产 的需求或是确定将持有该资产,该种资产的价格变动都可能给投资者带来风险, 都可以看做投资者对该种资产有着一定的风险暴露。此时投资者通过进入远期 (期货)的相反头寸,只要现货价格与远期(期货)价格同涨同跌,无论价格上涨 还是下跌,现货与远期(期货)的盈亏都可以相互抵消,从而消除投资者所承担的 价格风险。 、运用远期(期货)进行套期保值的类型 运用远期(期货)进行套期保值主要有两种类型:多头套期保值( long hedge)与 空头套期保值( short hedge) (一)多头套期保值 多头套期保值也称买入套期保值,即通过进入远期或期货市场的多头对现货市 场进行套期保值。很显然,担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略,如计 划在未来时刻买入标的资产的投资者或是已经卖空资产的投资者,其主要目的是锁 定未来买入价格。 (二)空头套期保值 空头套期保值也称卖出套期保值,即通过进入远期或期货市场的空头对现货市 场进行套期保值。很显然,担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略,如持