因此场外交易市场在交易证券的种类、数量、交易方式、交易时间等方面弥补了 证券交易所的不足，与证券交易所共同组成了证券交易市场。 （三)第三市场 第三市场是指在证券交易所登记上市，但在场外交易的证券买卖市场。这 一市场原属柜台市场的范围，近年来由于交易量增大，其地位日益提高，以至于 许多人都认为应该把它看成一个独立的市场。但严格地说，第三市场是场外交易 市场的一部分，它实际上是已上市证券的场外交易市场。 第三市场产生于20世纪60年代的美国，主要原因在于美国的证券市场采 取固定佣金制。由于证券交易所内的证券交易费用较高，并且难以及时过户，特 别是对于大额投资者（主要是银行信托部门和互助基金等机构投资者）尤为不利。 为了降低交易成本，满足各类顾客买卖证券的需要，便出现了挂牌上市股票交易 由非交易所成员的经纪商在交易所外交易的渠道，参与交易的主要是银行信托 部、保险公司、互助储蓄机构、养老基金会、互助基金等金融机构，大证券经纪 商和其它大投资者。 第三市场在美国出现并迅速发展起来，这种现象反映了60年代以来美国 证券市场的重要变化，主要表现在两个方面：第一，证券交易日益分散化，交易 形式日益多样化，成交额不断扩大，改变了以前证券交易所的集中化和会员经纪 人对证券交易的垄断化格局。第二，机构投资者在证券市场上的地位日益提高， 各种投资公司、年基金会、保险公司等专业金融机构大量购买和持有证券，其投 资比重明显提高，据统计，美国各种团体投资者持有的股票占发行股票的一半以 上，参与交易的股票数额占总交易量的60%以上。 第三市场的交易特点是佣金便宜，成本较低：价格和佣金由双方议定，往 往能得到一个较好的成交价；交易手续简便，能迅速成交。 第三市场的出现，使证券市场形成了多层次的交易局面，加强了证券业务 的竞争，促使证券交易所也采取相应措施来吸引顾客。一些老资格的交易所如美 国纽约证券交易所改变了过去佣金按证券交易额的一定比例收取的做法，而由买 卖双方协商议定来收取佣金：此外，还有为顾客提供免费的证券研究和其他服务， 从而有利于投资者交易成本的降低和投资效率的提高。 (四)第四市场因此场外交易市场在交易证券的种类、数量、交易方式、交易时间等方面弥补了 证券交易所的不足，与证券交易所共同组成了证券交易市场。 （三）第三市场 第三市场是指在证券交易所登记上市，但在场外交易的证券买卖市场。这 一市场原属柜台市场的范围，近年来由于交易量增大，其地位日益提高，以至于 许多人都认为应该把它看成一个独立的市场。但严格地说，第三市场是场外交易 市场的一部分，它实际上是已上市证券的场外交易市场。 第三市场产生于 20 世纪 60 年代的美国，主要原因在于美国的证券市场采 取固定佣金制。由于证券交易所内的证券交易费用较高，并且难以及时过户，特 别是对于大额投资者（主要是银行信托部门和互助基金等机构投资者）尤为不利。 为了降低交易成本，满足各类顾客买卖证券的需要，便出现了挂牌上市股票交易 由非交易所成员的经纪商在交易所外交易的渠道，参与交易的主要是银行信托 部、保险公司、互助储蓄机构、养老基金会、互助基金等金融机构，大证券经纪 商和其它大投资者。 第三市场在美国出现并迅速发展起来，这种现象反映了 60 年代以来美国 证券市场的重要变化，主要表现在两个方面：第一，证券交易日益分散化，交易 形式日益多样化，成交额不断扩大，改变了以前证券交易所的集中化和会员经纪 人对证券交易的垄断化格局。第二，机构投资者在证券市场上的地位日益提高， 各种投资公司、年基金会、保险公司等专业金融机构大量购买和持有证券，其投 资比重明显提高，据统计，美国各种团体投资者持有的股票占发行股票的一半以 上，参与交易的股票数额占总交易量的 60％以上。 第三市场的交易特点是佣金便宜，成本较低；价格和佣金由双方议定，往 往能得到一个较好的成交价；交易手续简便，能迅速成交。 第三市场的出现，使证券市场形成了多层次的交易局面，加强了证券业务 的竞争，促使证券交易所也采取相应措施来吸引顾客。一些老资格的交易所如美 国纽约证券交易所改变了过去佣金按证券交易额的一定比例收取的做法，而由买 卖双方协商议定来收取佣金；此外，还有为顾客提供免费的证券研究和其他服务， 从而有利于投资者交易成本的降低和投资效率的提高。 （四）第四市场