A 0 A C1-y1 其中LnA=a,或A=()Pexp-Y山。由此课件, EGARCH模型的新息冲击 曲线与 GARCH模型的有两点不同。(1)曲线是非对称的。(2)重大新息带来的 冲击要比 GARCH模型的大(指数函数的底是e)。 图2非对称型新息冲击曲线及其斜率 (三)非对称 GARCH模型( AGARCH 1993年, Engle和Ng提出了非对称 GARCH模型( Asymmetric GarCH),模型 的条件方差形如: h=a+∑a,(u1--5)2+∑Bh 其中,a,B≥0。如果5>0,则体现负的外部冲击会比正的外部冲击导致更大的 条件方差;如果ξ<0,则反映正的外部冲击会比负的外部冲击导致更大的条件 方差。因此根据ξ取值符号的不同,可以刻画出正负冲击的非对称影响,揭示“杠 杆效应”。 (四)门限ARCH模型( TARCH) 在分析非对称波动的各种ARCH模型中, Zakoian(“ Threshold heteroskedastic Mode”, INSEE,, Paris,1990)和 Glosten、 Jaganathan、 and Runkle(“ Relationship between the Expected Value and the volatility of the Nominal Excess Return on Stocks", Journal of finance,1993)提出的门限ARCH( Threshold arch)模型是结构简洁并能直接 Pdfcreatedwithpdffactorytrialversionwww.pdffactory.com11 A exp ú ú û ù ê ê ë é ÷ ÷ ø ö ç ç è æ + -1 1 1 t u u s a g , ut –1 > 0 ht= A exp ú û ù ê ë é - -1 1 1 t u u s a g , ut –1 < 0 其中 Ln A = a，或 A = (us 2 ) b1 exp[a0 - g1m]。由此课件，EGARCH 模型的新息冲击 曲线与 GARCH 模型的有两点不同。（1）曲线是非对称的。（2）重大新息带来的 冲击要比 GARCH 模型的大（指数函数的底是 e）。 图 2 非对称型新息冲击曲线及其斜率 （三）非对称 GARCH 模型(AGARCH) 1993 年，Engle 和 Ng 提出了非对称 GARCH 模型（Asymmetric GARCH），模型 的条件方差形如： t i p i t i i q i t i h a u h - = - = = + å - + å1 2 1 0 a ( x ) b (1.2.4) 其中，a b, 0 ³ 。如果x > 0，则体现负的外部冲击会比正的外部冲击导致更大的 条件方差；如果x < 0 ，则反映正的外部冲击会比负的外部冲击导致更大的条件 方差。因此根据x 取值符号的不同，可以刻画出正负冲击的非对称影响，揭示“杠 杆效应”。 (四)门限 ARCH 模型（TARCH） 在分析非对称波动的各种 ARCH 模型中，Zakoian(“Threshold Heteroskedastic Model”，INSEE，Paris，1990)和 Glosten、Jaganathan、and Runkle (“Relationship between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on Stocks”，Journal of Finance，1993)提出的门限 ARCH（Threshold ARCH）模型是结构简洁并能直接 0 ut –1 ut –1 st 2 PDF created with pdfFactory trial version www.pdffactory.com