多元化经营的陷阱一巨人集团失败的财务分析 近年来,我国不少企业追求多元化经营模式,试图通过多元化经营减轻企业经营风 险,使企业走上健康稳定发展的道路。然而,现实却让人们看到多元化经营使许多企业走上 了加速陷入财务危机甚至破产危机之路。巨人集团的兴衰就是这许许多多例子中的一个。其 原因何在?学术界有各种分析。本文试图以巨人集团的兴衰为例,从财务管理的角度,对此 问题作些分析。 巨人集团的兴衰史 1989年8月,在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴,用借来的4000 元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部,并用手头仅有的4000元钱在《计算机 世界》利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告,将其开发的M-6401桌面排版印刷 系统推向市场。广告打出后13天,史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨 人事业由此起步。到9月下旬,史玉柱将收到的款项全部再次投入广告。4个月后,M-6401 的销售额一举突破百万大关,从而奠定了巨人集团创业的基石。 1991年4月,珠海巨人新技术公司注册成立,公司共15人,注册资金200万元,史 玉柱任总经理。8月,史玉柱投资80万元,组织10多个专家开发出M-6401汉卡上市。11 月,公司员工增加到30人,M-6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首,获纯利达1000万 1992年7月,巨人公司实行战略转移,将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月 巨人公司升为珠海巨人高科技集团公司,注册资金1.19亿元。史玉柱任总裁,公司员工发 展到100人、12月底。巨人集团主推的M一6401汉卡年销售量2.8万套,销售产值共1.6 亿元,实现纯利3500万元。年发展速度达500%。 1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了 8家全资子公司,员工增至190人。12月,巨人集团发展到290人,在全国各地成立了38 家全资子公司。集团在一年之内推出中文手写电脑、中文笔记本电脑、巨人传真卡、巨人中 文电子收款机、巨人钻石财务软件、巨人防病毒卡、巨人加密卡等产品。同年,巨人实现销 售额3百亿元,利税4600万元,成为中国极具实力的计算机企业。 由于国际电脑公司的进入,电脑业于1993年步入低谷,巨人集团也受到重创。1993、 1994年,全国兴起房地产和生物保健品热,为寻找新的产业支柱,巨人集团开始迈向多元 化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未 巩固的情况下,巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中 大展宏图的巨人集团一改初衷,拟建的巨人科技大厦设计一变再变,楼层节节拔高,从最初 的18层一直涨到70层,投资也从2亿元涨到12亿元,1994年2月破土动工,气魄越来越 大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说,单凭巨人集团的实力,根本无法承受这项 浩大的工程。对此,史玉柱的想这是:1/3靠卖楼花,1/3靠贷款,1/3靠自有资金。但令 人惊奇的是,大厦从1994年2月破土动工到1996年7用巨人集团未申请过一分钱的银行贷 款,全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。1994年3月,巨人集团推行体制改革,公司实行总 裁负责制,而史玉柱出征集团董事长。1994年8月,史上往突然召开全体员工大会,提出 巨人集团第二次创业的总体构想"。其总目标是:跳出电脑产业,走产业多元化的扩张之路, 以发展寻求解决矛盾的出路。1995年2月,巨人集团隆重召开表彰大会,对在巨人脑黄金 战役第一阶段作出重大贡献的一批"销售功臣”予以重奖。5月18日,巨人集团在全国发动 促销电脑、保健品、药品的"二大战役"。霎时间,巨人集团以集中轰炸的方式,一次性推出 电脑、保健品、药品三大系列的30个产品。巨人产品广告同时以整版篇幅跃然于全国各大 报。不到半年,巨人集团的子公司就从38个发展到228个,人员也从200人发展到2000 人多元化经营的陷阱--巨人集团失败的财务分析 近年来，我国不少企业追求多元化经营模式，试图通过多元化经营减轻企业经营风 险，使企业走上健康稳定发展的道路。然而，现实却让人们看到多元化经营使许多企业走上 了加速陷入财务危机甚至破产危机之路。巨人集团的兴衰就是这许许多多例子中的一个。其 原因何在？学术界有各种分析。本文试图以巨人集团的兴衰为例，从财务管理的角度，对此 问题作些分析。 一、巨人集团的兴衰史 1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000 元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的 4000 元钱在《计算机 世界》利用先打广告后付款的 方式做了 8400 元的广告，将其开发的 M-6401 桌面排版印刷 系统推向市场。广告打出后 13 天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共 15820 元。巨 人事业由此起步。到 9 月下旬，史玉柱将收到的款项全部再次投入广告。4 个月后，M－6401 的销售额一举突破百万大关，从而奠定了巨人集团创业的基石。 1991 年 4 月，珠海巨人新技术公司注册成立，公司共 15 人，注册资金 200 万元，史 玉柱任总经理。8 月，史玉柱投资 80 万元，组织 10 多个专家开发出 M－6401 汉卡上市。11 月，公司员工增加到 30 人，M－6401 汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达 1000 万 元。 1992 年 7 月，巨人公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9 月， 巨人公司升为珠海巨人高科技集团公司，注册资金 1.19 亿元。史玉柱任总裁，公司员工发 展到 100 人、12 月底。巨人集团主推的 M 一 6401 汉卡年销售量 2.8 万套，销售产值共 1.6 亿元，实现纯利 3500 万元。年发展速度达 500％。 1993 年 1 月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了 8 家全资子公司，员工增至 190 人。12 月，巨人集团发展到 290 人，在全国各地成立了 38 家全资子公司。集团在一年之内推出中文手写电脑、中文笔记本电脑、巨人传真卡、巨人中 文电子收款机、巨人钻石财务软件、巨人防病毒卡、巨人加密卡等产品。同年，巨人实现销 售额 3 百亿元，利税 4600 万元，成为中国极具实力的计算机企业。 由于国际电脑公司的进入，电脑业于 1993 年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、 1994 年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元 化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在 1993 年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未 巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中 大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初 的 18 层一直涨到 70 层，投资也从 2 亿元涨到 12 亿元，1994 年 2 月破土动工，气魄越来越 大。对于当时仅有 1 亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项 浩大的工程。对此，史玉柱的想这是：1/3 靠卖楼花，1/3 靠贷款，1/3 靠自有资金。但令 人惊奇的是，大厦从 1994 年 2 月破土动工到 1996 年 7 用巨人集团未申请过一分钱的银行贷 款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。1994 年 3 月，巨人集团推行体制改革，公司实行总 裁负责制，而史玉柱出征集团董事长。1994 年 8 月，史上往突然召开全体员工大会，提出" 巨人集团第二次创业的总体构想"。其总目标是：跳出电脑产业，走产业多元化的扩张之路， 以发展寻求解决矛盾的出路。 1995 年 2 月，巨人集团隆重召开表彰大会，对在巨人脑黄金 战役第一阶段作出重大贡献的一批"销售功臣"予以重奖。5 月 18 日，巨人集团在全国发动 促销电脑、保健品、药品的"二大战役"。霎时间，巨人集团以集中轰炸的方式，一次性推出 电脑、保健品、药品三大系列的 30 个产品。巨人产品广告同时以整版篇幅跃然于全国各大 报。不到半年，巨人集团的子公司就从 38 个发展到 228 个，人员也从 200 人发展到 2000 人