在该方程中,是一个参数,代表人们的预期通货膨胀率的大小, 而其大小又部分地取决于人们对目前的政策的态度。这就是说, 斟酌使用”或“微调”政策本身会造成的改变,从而会改变政策的 效果。例如,假设在过去,用3%的y的减少成功地使5%的通胀率 降为零,那么,这并不意味着:当通胀率为10%时,6%的y的减 少就能达到通胀率为零的目标,因为,人们对3%和6%的所做出 的e的反应不同,所以不能根据3%政策的经验来差别6%政策的效 果 由于“斟酌使用或“微调ˆ政策表示在某一种具体情况下所执行 的特殊性政策,所以,政策的制定者不知道经济模型中的参数的 数值的变动,从而也就无从决定政策的力度(3%或6%)以及效 果。简言之,“斟酌使用ˆ或“微调”政策是靠不住的。在货币主义 的政策滞后性理由之后,新古典学派又加上一个反对斟酌使用政 策的理由