(2)外汇买卖背景下的交易风险 商业银行从事的外汇买卖 6中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 6只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 6受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 6风险头寸：空头或多头的外汇头寸 6风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 6风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期 2)折算风险 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险。由于汇率波动，选 择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益。虽然折算风险只涉及 账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价。 3)经济风险 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性。经济风险程度的高低， 主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性。例如，当一国货币贬值 时，出口商一方面因出口货物的外币价格下降，有可能刺激出口使其出口数量增加而获益： 另一方面如果出口商在生产中使用的主要原材料为进口品，因本国货币贬值会提高本币表示 的进口品的价格，出口商的生产成本增加，结果该出口商在将来的纯收入可能增加，也可能 减少，该出口商的市场竞争能力，市场份额将发生相应的变化，进而影响到该出口商的生存 与发展能力，此种风险就属于经济风险。 影响公司本币流入的交易 本币升值 本币贬值 国内销售（相对于国内市场上的外国竞争） 减少 增加 以本币计价结算的出口 减少 增加 以外币计价结算的出口 减少 增加 对外投资的利息收入 减少 增加 影响公司本币流出的交易： 以本币计价结算的进口 无影响 无影响 以外币计价结算的进口 减少 增加 对国外借入资金的利息支付 减少 增加 7.2.2外汇风险的管理技术 1、外汇风险管理原则 1)全面重视原则 要求企业、个人和政府部门对自身面临的外汇风险高度重视。外汇风险有不同的种类， 有的企业只有交易风险，有的还涉及经济风险和折算风险。不同的风险对企业的影响不同， 有的是有利的影响，有的是不利的影响。因此，涉外企业和跨国公司需要对外汇买卖、国际 结算、会计折算、企业未来资金运营、国际筹资成本及跨国投资收益等项目下的外汇风险保 持清醒的头脑，做到胸有成竹，避免顾此失彼，造成重大的损失。 2)管理多样化原则 企业经营范围、经营特点、管理风格各不相同，涉及的外币的波动性、外币净头寸、外 币之间的相关性、外汇风险的大小都不一样，因此每个企业都应该具体情况具体分析，寻找 最适合于自身风险状况和管理需要的外汇风险战术及具体的管理方法。实际上，没有一种外（2）外汇买卖背景下的交易风险 ™ 商业银行从事的外汇买卖 \中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 \只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 ™ 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 \受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 \风险头寸：空头或多头的外汇头寸 \风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 \风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期 2）折算风险 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险。由于汇率波动，选 择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益。虽然折算风险只涉及 账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价。 3）经济风险 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性。经济风险程度的高低， 主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性。例如，当一国货币贬值 时，出口商一方面因出口货物的外币价格下降，有可能刺激出口使其出口数量增加而获益； 另一方面如果出口商在生产中使用的主要原材料为进口品，因本国货币贬值会提高本币表示 的进口品的价格，出口商的生产成本增加，结果该出口商在将来的纯收入可能增加，也可能 减少，该出口商的市场竞争能力，市场份额将发生相应的变化，进而影响到该出口商的生存 与发展能力，此种风险就属于经济风险。 影响公司本币流入的交易 本币升值 本币贬值 国内销售（相对于国内市场上的外国竞争） 以本币计价结算的出口 以外币计价结算的出口 对外投资的利息收入 减少 减少 减少 减少 增加 增加 增加 增加 影响公司本币流出的交易： 以本币计价结算的进口 以外币计价结算的进口 对国外借入资金的利息支付 无影响 减少 减少 无影响 增加 增加 7.2.2 外汇风险的管理技术 1、外汇风险管理原则 1）全面重视原则 要求企业、个人和政府部门对自身面临的外汇风险高度重视。外汇风险有不同的种类， 有的企业只有交易风险，有的还涉及经济风险和折算风险。不同的风险对企业的影响不同， 有的是有利的影响，有的是不利的影响。因此，涉外企业和跨国公司需要对外汇买卖、国际 结算、会计折算、企业未来资金运营、国际筹资成本及跨国投资收益等项目下的外汇风险保 持清醒的头脑，做到胸有成竹，避免顾此失彼，造成重大的损失。 2）管理多样化原则 企业经营范围、经营特点、管理风格各不相同，涉及的外币的波动性、外币净头寸、外 币之间的相关性、外汇风险的大小都不一样，因此每个企业都应该具体情况具体分析，寻找 最适合于自身风险状况和管理需要的外汇风险战术及具体的管理方法。实际上，没有一种外