P2=[2+0.180.15(2-2)]/0.15=13.3 P=[1+0.180.15(2-1)]/0.15=1467 P=[0+0.18/0.15(2-0)]0.15=16 计算结果表明,当D=0时,P最高,因此,本例中 的最佳决策方案是不分配股利 根据该公式,可推导出一般规律 当R>K时,在D=0处,P有最大值; 当R<K时,在D=E处,P有最大值; 当R=K时,D与P无关联 可见,上述模型的含义在于:公司的股利政策应由投资 计划的获利能力来决定。 2、取决于税收差异 2021-2-22 82021-2-22 8 P2= ［2+0.18/0.15(2-2)］/0.15=13.3 P1= ［1+0.18/0.15(2-1)］/0.15=14.67 P0= ［0+0.18/0.15(2-0)］/0.15=16 计算结果表明，当D=0时，P最高，因此，本例中 的最佳决策方案是不分配股利 根据该公式，可推导出一般规律 当R>K时，在D=0处，P有最大值； 当R<K时，在D=E处，P有最大值； 当R=K时，D与P无关联 可见，上述模型的含义在于：公司的股利政策应由投资 计划的获利能力来决定。 2、取决于税收差异