海化转债1165 89.1 30.75%117.39-076% 8.32 7.15 0.12% 晨鸣转债116.86 0.4 29.17% 131.24 10.96% 11.22 9.99 389% 平均 1187% 0.89% 12.69% 招行转债 85.22 108.35 8.89 (1)按纯债券价值溢价率进行比较 溢价率〓(转债市场价格-纯转债价值)/纯债券价值 8只转债的溢价比例的平均值为11.87%,以此来进行预测,则招行转债上市后的价格可 能为 8522×(1+11.87%)=95.3,这是不考虑利息补偿条款,若考虑利息补偿条款,则 为8989×(1+1187%)=100.56元 (2)按理论价值贴水率进行比较 贴水率=(转债市场价格-理论价值)/理论价值 8只转债的平均贴水率为0.89%,若按此进行预测,则招行转债的市场价格为 108.35×(1+089%)=10931元 (3)若按即时转股收益率进行比较 这里,转股收益率=(100转股价x股价转债价)/转债价×100 则平均转股收益率为-12.69%,按此进行预测,则招行转债的市场价格为109元 (4)若按转股价值溢价幅度进行预测的话, 即转股价值溢价幅度=(转债价一转换价值)/转换价值 经计算,样本转债平均转股价值溢价幅度为16.82%,按此进行预测,则招行转债的市价 为110.26元 综合上述分析与预测,我们估计招行转债上市的价格有可能在103-107元左右波动,首 日开盘价有预计在105元左右。3 海化转债 116.5 89.1 30.75% 117.39 -0.76% 8.32 7.15 -0.12% 晨鸣转债 116.86 90.47 29.17% 131.24 -10.96% 11.22 9.99 -3.89% 平均 11.87% 0.89% -12.69% 招行转债 85.22 108. 35 8.89 （1）按纯债券价值溢价率进行比较 溢价率=（转债市场价格-纯转债价值）/纯债券价值 8 只转债的溢价比例的平均值为 11.87%，以此来进行预测，则招行转债上市后的价格可 能为： 85.22（1+11.87%）=95.33，这是不考虑利息补偿条款，若考虑利息补偿条款，则 为 89.89（1+11.87%）=100.56 元。 （2）按理论价值贴水率进行比较 贴水率=（转债市场价格-理论价值）/理论价值 8 只转债的平均贴水率为 0.89%，若按此进行预测，则招行转债的市场价格为 108. 35（1+0.89%）=109.31 元 （3）若按即时转股收益率进行比较 这里，转股收益率=（100/转股价股价-转债价）/转债价100 则平均转股收益率为-12.69%，按此进行预测，则招行转债的市场价格为 109 元。 （4）若按转股价值溢价幅度进行预测的话， 即 转股价值溢价幅度＝（转债价－转换价值）/ 转换价值 经计算，样本转债平均转股价值溢价幅度为 16.82%，按此进行预测，则招行转债的市价 为 110.126 元。 综合上述分析与预测，我们估计招行转债上市的价格有可能在 103-107 元左右波动，首 日开盘价有预计在 105 元左右