第8页 现值仍完全相关 设对和y内两期相互到斗阝现」值 则同理: ∏□,=+-x+)4x-a+-4( EEL-EcxF+FEL-4crlTy ECb]+E[r-EdpF 2qk上q+ 由此可见·实中求幸卩 □利用甽定性等模型进」风||决 曲线,唧风上上收益权曲上 从而也就 性等价叫系数a-「「工 微?稿第 8 页 微?稿? 20× 20= 400 的现值仍完全相关。 设 X 和 Y 为 两 期 相 互 独 立 收 益 的 现 值 , Y = kX + c 则同理: k Y = 2 Y Y X , = k 2 2 ( ) ( ) ( ) 2 X +Y = E X +Y − E X +Y = E X − E X +Y − E Y = 2 2 E X − E(X ) + 2E X − E(X ) Y − E(Y) + E Y − E(Y) = 2 2 2 2 1 2 ( ) (1 ) X ( + k + k )E X − E X = + k X +Y = X X Y (1+ k) = + 由此可见,实际的投资项目各期收益一 般呈正相关关系。 利用确定性等价模型进行 风 险 决 策 : 1 询 问 、 测 试 等 方 式 , 画 出 决 策 者 的 无 差 异曲线,即风险 — — 收 益 权 衡 曲 线 。 2 估 计 确 定 性 等 价 系 数 。 在 无 差 异 曲 线 中 , 对 于 每 一 个 风 险 水 平 , 我 们 都 可 以 找 到 一 个 相 应 的 期 望 收 益 , 从 而 也 就 得 到 了 一 个 确 定 性等价调整系数 : E(R) CE =