之上,如r1,公众愿意持有任意数量的货币供给量,因而LM曲线为一水平线。此时,增加货币供给对经 济没有任何影响 图中的n是一个人为给定的很低低的利率,但是,至少在零利率上存在着流动性陷阱。 当利率为零时,人们持有货币的机会成本几乎为零,因此,公众不愿意持有任何债券,同时 持有货币还有利于交易的优势。相应地,如果由于某种原因利率为零,货币供给量的增加并 不会引诱人们去购买债券,因此,这对利率没有任何影响,进而对产量届没有影响,该经济 便处于流动性陷阱之中。 、垂直的LM曲线:古典情形 另一种极端便是垂直的LM曲线。当货币需求对利率完全缺乏弹性时,LM曲线便为一 条垂线。在这种情况下,LM曲线的平移对收入有着最大的效应。 垂直的LM曲线隐含着货币需求仅仅依赖于收入水平,一点也不依赖于利率,它和古典 的货币数量学说有关。该学说认为,人们持有货币仅仅是为了交易需要,货币需求量仅仅依 赖于名义国民收入,并不取决于利率的大小。因此,垂直的LM曲线被说成是古典情形 三、小结 上述对货币政策与LM曲线关系的讨论可总结如表8.5。 表8.5 扩张性货币政策与LM曲线 给定正常的IS曲线 LM曲线 含义 货币政策的效力 对产量 寸利率 愈平坦利率的货币需求弹性更大 愈小 愈小 利率的国民收入弹性更大 利率的货币需求弹性更小 愈陡峭 愈大 愈大 利率的国民收入弹性更小 古典情形 最大 水平极端的凯恩斯主义情形(流 无 834货币政策的传导机制 货币政策是通过什么中介力量传导到最终商品市场的呢?这便是货币政策的传导机制 问题 货币政策的传导机制有以下几个重要步骤,第一,货币供给量或货币需求量的变化导致 货币市场失衡;第二,进而导致利率的调整:第三,利率的调整会影响到总支出的投资需求; 最后,影响到总产量。 图8.14总结了扩张性的和紧缩性的货币政策的传导机制。 扩张性的货币政策 新缩性的货币政策 货币供增加[冀币青求减少「货币供给下阵[货币求上升」 货币的过度供给 货币的过度需求 购买债券以减少货币余氧□卖出债塑以提高货币持有量 率上升 投资增加 C投更少 总支出增加 总支出下 国民收入加 国民收入减少之上，如 r1，公众愿意持有任意数量的货币供给量，因而 LM 曲线为一水平线。此时，增加货币供给对经 济没有任何影响。 图中的 r1 是一个人为给定的很低低的利率，但是，至少在零利率上存在着流动性陷阱。 当利率为零时，人们持有货币的机会成本几乎为零，因此，公众不愿意持有任何债券，同时， 持有货币还有利于交易的优势。相应地，如果由于某种原因利率为零，货币供给量的增加并 不会引诱人们去购买债券，因此，这对利率没有任何影响，进而对产量届没有影响，该经济 便处于流动性陷阱之中。 二、垂直的 LM 曲线：古典情形 另一种极端便是垂直的 LM 曲线。当货币需求对利率完全缺乏弹性时，LM 曲线便为一 条垂线。在这种情况下，LM 曲线的平移对收入有着最大的效应。 垂直的 LM 曲线隐含着货币需求仅仅依赖于收入水平，一点也不依赖于利率，它和古典 的货币数量学说有关。该学说认为，人们持有货币仅仅是为了交易需要，货币需求量仅仅依 赖于名义国民收入，并不取决于利率的大小。因此，垂直的 LM 曲线被说成是古典情形。 三、小结 上述对货币政策与 LM 曲线关系的讨论可总结如表 8.5。 表 8.5 扩张性货币政策与 LM 曲线 LM 曲线 含 义 给定正常的 IS 曲线， 货币政策的效力 对产量 对利率 愈平坦 利率的货币需求弹性更大 利率的国民收入弹性更大 愈小 愈小 愈陡峭 利率的货币需求弹性更小 利率的国民收入弹性更小 愈大 愈大 垂直 古典情形 最大 最大 水平 极端的凯恩斯主义情形（流 动性陷阱） 无 无 8.3.4 货币政策的传导机制 货币政策是通过什么中介力量传导到最终商品市场的呢？这便是货币政策的传导机制 问题。 货币政策的传导机制有以下几个重要步骤，第一，货币供给量或货币需求量的变化导致 货币市场失衡；第二，进而导致利率的调整；第三，利率的调整会影响到总支出的投资需求； 最后，影响到总产量。 图 8.14 总结了扩张性的和紧缩性的货币政策的传导机制