第一节有效市场假说 有效市场假说的含义 有效市场假说(EMH)是由尤金·法玛( Eugene Fama)于1970年首先提出的。在法玛看来,有效市 场是满足如下条件的证券市场: (1)投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬 (2)证券市场对新的市场信息的反应迅速而准确,证券价 格能完全反应全部信息。 (3)市场竞争使证券价格从旧的均衡过渡到新的均衡,而 与新信息相应的价格变动是相互独立的或随机的 有效市场假说隐含的前提: 市场是完全竞争的市场、市场不存在交易成本、所 有信息能很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场 价格中。2 2021/2/20 第一节 有效市场假说 一、有效市场假说的含义 ➢ 有效市场假说（EMH）是由尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年首先提出的。在法玛看来，有效市 场是满足如下条件的证券市场： (1) 投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬。 (2) 证券市场对新的市场信息的反应迅速而准确，证券价 格能完全反应全部信息。 (3) 市场竞争使证券价格从旧的均衡过渡到新的均衡，而 与新信息相应的价格变动是相互独立的或随机的。 ➢ 有效市场假说隐含的前提： ⚫ 市场是完全竞争的市场、市场不存在交易成本、所 有信息能很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场 价格中