金融危机与中等收入陷阱 姚枝仲 中等收入陪阱源于中等收入经济体的经济不稳定,而经济不稳定则主要源于频繁 爆发的金融危机。中等收入经济体之所以频发金融危机,是因为其经济与社会转型所 引发的一系列结构问题。避免中等收入陷阱,关键在于防范金融危机:政治上,要建 立强有力的支撺改革和审慎监管的体制;政策上,要及时、审慎地推进财政改革和金 融改革;技术上,要实施宏观审慎监管,維持金融稳定,并建立有效应对危机和加速 危机恢复的机制。中国正处于中等收入阶段,要跨越中等收入陷阱,关键同样在于避 免金融危机。而防范金融危机的关键,主要在于防止不稳健的金融自由化和对企业债 务问题的不当处理。 关键词:金融危机中等收入陷阱中等收入经济体宏观审慎监管金融自由化 对中等收入陷阱的成因,有各种不同的说法。这些说法绝大部分是解释中等 收入经济体经历了高速增长以后,为什么会增速下降。一个经济体不可能永远处 于高速增长状态,高增长之后的增速回落是一个必然的过程。不能把正常的增速 回落过程叫做陷阱。真正的中等收入陷阱,是中等收入经济体的人均国民收入增 速不能超过高收入经济体,导致中等收入经济体不能拉近与高收入经济体之间的 收入差距,从而长期滞留于相对的中等收入水平;或者是中等收入经济体的人均 国民收入出现增长停滞甚至负增长,导致其无法实现收入增长,或无法突破某个 固定的中等收入区间、实现收入水平升级。田 从长期来看,中等收入经济体是否普遍地处于收入增长停滞或者增速低于高 收入经济体的状态呢?根据世界银行的分类标准,中等收入经济体总体上一直处 枝仲系中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员 [关于中等收入陷阱的界定,可参见姚枝仲:“什么是真正的中等收入陷阱”,《国际经济评论》 2014年第6期,第75-88页 21994-2015ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreservedhttp://www.cnki专 题 金融危机与 巾 等收入陷讲 姚枝仲 中 等收入 陷 阱 源 于 中 等收入经 济体的 经济不 稳定 ， 而 经济不 稳 定则 主要源 于 频繁 爆发 的金融危机 。 中 等收入 经济体 之所 以 频发金融危机 ， 是因 为其 经济与 社会转型 所 引 发 的 一 系 列 结构 问 题。 避 免中 等 收入陷 阱， 关键在 于 防 范金融危机： 政 治 上 ， 要建 立 强有 力 的 支撑 改革和 审慎监 管 的体 制； 政策上 ， 要及时 、 审 慎地推进财政改革和金 融改革 ； 技术上 ， 要实 施宏观审慎监 管 ， 维持金融穗定， 并建立有效应对 危机和加速 危机恢复 的机制 。 中 国 正处 于 中 等 收入阶段 ， 要跨越 中 等收入陷 阱， 关键同 样在于避 免 金融危机。 而 防范金融危机的 关 键， 主要在于 防止 不穩健的金融 自 由 化和 对企业债 务 问 题的 不 当 处理。 关键词 ： 金融危机 中 等收入 陷阱 中 等收入经济体 宏观审慎监 管 金融 自 由化 对 中等 收入陷 阱的 成 因 ， 有 各种 不 同 的 说 法。 这些说 法绝大部 分是 解释中 等 收入经济 体经 历 了 高速增长 以 后 ， 为 什么 会增速下 降 。 一 个经济体不可能永远处 于高 速增 长状态 ， 高增长之后 的 增速 回落是一 个必然 的过程。 不 能把正常 的 增速 回 落过程叫 做陷 阱 。 真正 的 中 等收入 陷 阱 ， 是 中 等 收入经 济体 的人均 国 民收 入增 速不 能超过高 收入经 济体， 导 致 中等 收入经济体不 能拉近与 高收入 经济体之间 的 收入差距， 从而 长期 滞留于相对 的 中 等收 入水平 ； 或者是 中等 收入经济体的 人均 国 民 收入出 现增 长停滞甚至 负增 长， 导致其无法 实现 收入 增长， 或 无法突破某个 固 定 的 中等 收入区 间 、 实现收入水平升 级 。 ｍ 从 长期 来看， 中 等收入经济 体是否普遍地处 于 收入增 长停滞或 者增速低 于高 收入经 济体 的 状态呢 ？ 根据 世 界银行的 分类标准 ， 中 等收 入经济体总 体上一 直处 姚枝仲系 中 国社会科 学院世 界经济与政治 研究 所研究员 。 ［ １ ］ 关于 中等收入 陷 阱 的 界定 ， 可参见 姚枝仲 ： “ 什么 是真正 的 中 等收入 陷 阱 ” ， 《 国 际 经 济评论 》 ， ２ ０１ ４ 年第 ６ 期 ， 第 ７５ ？ ８８ 页。 ３ ３