第十三章期权的交易策略及其用249 还未到期,尚有价值c,即多头盈亏为c世ce,总盈亏为a2m+cn。若S→0,空 头赚c2,多头虽未到期,但由于Sr远低于X,故其价值趋于0,即多头盈亏趋近于 C1,总盈亏趋近于c2-。我们把上述三种情况列于表13.2限作平回 出,异园的限表13.2看涨期权的正向差期组台的盈亏状况的下 范围看涨期权多头的盈亏看涨期权空头的盈亏 总盈亏 s→∞趋近S-Xe丌n-ax-5+a趋近X一X个”+一 趋近 趋近c2 根据表13.2,可以画出看涨期权正向差期组合的盈亏分布图,如图13.5(a)所 示。看涨期权反向差期组合的盈亏分布图正好与图3.5(a)相反,故从略 用同样的分析法,可以画出看跌期权正向差期组合的盈亏分布,如图13.5(b)所 示。看跌期权反向差期组合的盈亏分布图正好与图13.5(b)相反,也从略。1 当投资者认为未来一段时间(如3个月)标的资产价格将窄幅波动,之后标的资 这 , 中,与 短期权到期时的股价 m-期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合的总盈亏一执行价格 (a)看涨期权的正向差期组合 E阴,15 ,由 的料回201夹0 1,)济由 期权到期时的股价 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合的总盈亏一-执行价格 只升比 (b)看跌期权的正向差期组合 中和+子 制留法卧套 图13.5差期组合阻头解