概述 编号:【新世纪债评(201901178】 评级对象:浙江华媒控股股份有限公司2019年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期) 主体信用等级:AA 评级展望: 稳定 债项信用等级A 评级时间 2019年9月16日 计划发行: 不超过7亿元(含7亿元) 本期发行:不超过7亿元(含7亿元)发行目的:偿还到期债务,补充流动资金 不超过5年(含5年) 偿还方式 每年付息一次,到期一次还本付息 增级安排: 主要财务数据及指标 评级观点 2016年2017年2018年 2019年 主要优势 第一季度 公司口径数据 ·区域内市场地位显著。华媒控股负责运营的杭 128 035 1.71 州日报、都市快报、萧山日报、余杭晨报和富 1.201.55 2.61 阳日报等报刊及杭州网等门户网站属于区域强 所有者权益 30.99 30.5630.1730.12 势媒体,其中杭州日报、萧山日报、余杭晨报 合并口径数据及指标 和富阳日报为所在区域党报,区域市场地位显 29.703201 324933.64 著 总负债 70119611.271405 刚性债务 513.263.303.88 ·多元化的广告渠道。华媒控股多元化广告载体 所有者权益 的开拓及整合增强了广告业务竞争力,近三年 营业收入 1832183217.503.57 其整体广告业务收入维持增长态势。 经营性现金净流入量290185264-143·教育业务现金流稳定。华媒控股2016年通过 BITDA 3.50 资产负债率[% 326631 收购增加了以职业教育为主的教育业务,该项 737 34.68 权益资本与刚性债务 业务收入增速较快,毛利率高且现金流稳定 比率[% 393566614.70643.5650498 流动比率[% 155411396014248122.23 ●财务状况良好。华媒控股经营活动现金流持续 现金比率[% 81.867295 8220 争流入,目前负债经营程度较低,短期刚性债 利息保障倍数[倍]5763037941195 偿付压力小,且货币资金较为充裕,流动性 净资产收益率[% 状况好。 经营性现金净流入量与352717562358 流动负债比率[% 非筹资性现金净流入量6828411842 主要风险 EBITDA利息支出倍]6774445541431 EBITDA刚性债务倍 ·新兴媒体冲击,传统纸媒经营承压。近年来华 注:根据浙江华媒控股股份有限公司经审计的2016-2018年 媒控股旗下传统报刊发行及平面广告业务受 及未经审计的2019年第一季度财务数据整理、计算:其中2016 新媒体冲击和分流影响较大,对公司报业经营 年为追溯调整后数据 形成一定的压力 ·对外投资及商誉减值风险。2016年以来,华媒 控股持续对外投资,并形成了较大规模的长期 股权投资和商誉。多元化经营对公司的经营管 控和整合能力提出了挑战,同时存在一定的长 期股权投资和商誉减值风险。 分析师 户外媒体资源经营风险。华媒控股户外广告业 黄蔚飞 wash 高 务以地铁媒体资源为主,地铁媒体、户外LED Tel:(021)63501349 屏等户外媒体存在经营使用权到期后无法持 续获取的风险。 上海市汉口路398号华盛大厦14F http://www.shxsj.com 原材料价格波动。近年来,新闻纸等印刷原材 chin乡 ww cninfo. com. cn1 新世纪评级 Brilliance Ratings