例3:某收益性资产预计未来五年收益額分别是12万元、15万元、13 万元、11万元和14万元。假定从第六年开始,以后各年收益均为14 万元,确定的折现率和本金化率为10%。分别确定该收益性资产在永 续经营条件下的评佑值。 R 分析:收益改变,收益永续,用(22.1)(+)(+r) P=R/(1+)+R/(1r)2+R3/(1+r)3+R(1+r)4+R5/(1+r)5+A/r(1+r)n =12/(1+10%)+15/(1+10%)2+13/(1+10%+11/(1+10%)4+14/(1 +10%)5+14/10%(1+10%)5 12×0.9091+15×08264+13×0.7513+11×0.6830+14 06209+140×06209 =109092+12.396+97669+7.513+86926+86926 =492777+86.926 136.2037万元 2.2.2有限年期收益。其计算公式为 Ri Ri (1+r)r(1 (1+r z(P/A,r,n-1 其成立条件是:(1)纯收益在t年(含第t年)以前有变化;(2) 纯收益在t年(不含第t年)以后保持不变;(3)收益年期有限为n; (4)r大于零。 这里要注意的是,纯收益A的收益年限期是(n-t)而不是ne 例4:接上題求经营50年条件下的评估值 分析:收益改变,收益有限,用(2.2.2)4 例 3：某收益性资产预计未来五年收益额分别是 12 万元、15 万元、13 万元、11 万元和 14 万元。假定从第六年开始，以后各年收益均为 14 万元，确定的折现率和本金化率为 10%。分别确定该收益性资产在永 续经营条件下的评估值。 分析：收益改变，收益永续，用（2.2.1） ( ) ( ) = + + + = n i i n i r r A r R P 1 1 1 P＝R1/(1+r)1+ R2/(1+r)2+R3/(1+r)3+ R4/(1+r)4+R5/(1+r)5+A/r（1+r）n =12/(1＋10%)＋15/(1＋10%) 2＋13/(1＋10%) 3＋11/(1＋10%) 4＋14/(1 ＋10%) 5＋14/10%（1+10%）5 ＝ 12 × 0.9091+15 × 0.8264+13 × 0.7513+11 × 0.6830+14 × 0.6209+140×0.6209 =10.9092＋12.396＋9.7669＋7.513＋8.6926+86.926 =49.2777+86.926 ＝136.2037 万元 2.2.2 有限年期收益。其计算公式为： ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (P A r n t) r A r Ri r r r A r Ri P t t i i t i i t n t − + + +  =      + − + + + =   = = − , , 1 1 1 1 1 1 1 1 1 其成立条件是：（1）纯收益在 t 年（含第 t 年）以前有变化；（2） 纯收益在 t 年（不含第 t 年）以后保持不变；（3）收益年期有限为 n； （4）r 大于零。 这里要注意的是，纯收益 A 的收益年限期是（n-t）而不是 n。 例 4：接上题求经营 50 年条件下的评估值 分析：收益改变，收益有限，用（2.2.2）