《财务管理学》教案 湖南商学院会计系吴可夫 4.资金增殖假设 value- added fund postulate 通过财务管理人员的合理营运,企业资金的价值可以不断増加,这是财务管理存 在是现实意义 5.理性理财假设 rational financial management assumption 理财人员是理性的a.理财是有目的的行为:b.理财人员会在众多方案中择优 理财人员会及时纠正偏差;d.理财人员会吸取经验教训,不断学习更新 有限理性: bounded rationality 由此可派生出资金再投资假设。时间价值原理、净现值和内部报酬率的计算都建 立在此假设基础上。 第四节财务管理的内容 这是一个颇有争议的问题,在我国主要有资金运动论(王庆成教授)和企业财务 活动论(王化成教授,财务活动=资金收支活动总和)两种看法。 有关的理论 1.资本结构理论 capital structure theory 资本结构理论是筹资理论的核心。F. Modigliani和M. Miller在1958-1963年 提出“MM理论”,假定企业只有单一负债和单一权益的情况下研究资本结构与企业价 值的关系。在此之后出现了权衡理论 contingency theory、信息不对称理论、激励理 论等。但是这些理论都没有涉及负债内部和权益内部的结构问题。 2.投资理论 investment theory 是固定资产( fixed asset)投资问题,主要硏究现金流量和各种投资决策指标; 二是证券投资( investment in securities)问题,研究证券估价和风险分散,有 投资组合理论( the theory of portfolio selection)、资本资产定价模式(CAMP)和 期权定价理论( option pricing theory) 三是无形资产( intangible/ invisible asset)投资问题 四是人力资产( human asset)投资问题 3.分配理论 allocation/ appropriation theory 应研究的内容:V+M 分配依据:按劳分配+按对收益的贡献分配(王化成) 分配的受益者:资金提供者、劳动提供者、社会服务提供者 分配主体:从企业和各级政府的分配关系来看,政府在主导地位;从企业与职工 的分配关系来看,企业在主导地位;随着两权分离和信息不对称的实际存在,企业分 配决策主要由企业经营者集团作出,而不是所有者。 分配的顺序:参与收益分配各方的分割次序,决定该次序的因素是“风险”。高 风险获得高收益《财务管理学》教案 湖南商学院会计系 吴可夫 7 4．资金增殖假设 value-added fund postulate 通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加，这是财务管理存 在是现实意义。 5．理性理财假设 rational financial management assumption 理财人员是理性的 a.理财是有目的的行为；b.理财人员会在众多方案中择优；c. 理财人员会及时纠正偏差；d.理财人员会吸取经验教训，不断学习更新。 有限理性：bounded rationality 由此可派生出资金再投资假设。时间价值原理、净现值和内部报酬率的计算都建 立在此假设基础上。 第四节 财务管理的内容 这是一个颇有争议的问题，在我国主要有资金运动论（王庆成教授）和企业财务 活动论（王化成教授，财务活动=资金收支活动总和）两种看法。 一 有关的理论 1．资本结构理论 capital structure theory 资本结构理论是筹资理论的核心。F.Modigliani 和 M.Miller 在 1958—1963 年 提出“MM 理论”，假定企业只有单一负债和单一权益的情况下研究资本结构与企业价 值的关系。在此之后出现了权衡理论 contingency theory、信息不对称理论、激励理 论等。但是这些理论都没有涉及 负债内部 和 权益内部 的结构问题。 2．投资理论 investment theory 一是固定资产(fixed asset)投资问题，主要研究现金流量和各种投资决策指标； 二是证券投资(investment in securities)问题，研究证券估价和风险分散，有 投资组合理论( the theory of portfolio selection)、资本资产定价模式(CAMP)和 期权定价理论(option pricing theory)； 三是无形资产(intangible/invisible asset)投资问题； 四是人力资产(human asset)投资问题。 3．分配理论 allocation/appropriation theory 应研究的内容：V+M 分配依据：按劳分配+按对收益的贡献分配 （王化成） 分配的受益者：资金提供者、劳动提供者、社会服务提供者 分配主体：从企业和各级政府的分配关系来看，政府在主导地位；从企业与职工 的分配关系来看，企业在主导地位；随着两权分离和信息不对称的实际存在，企业分 配决策主要由企业经营者集团作出，而不是所有者。 分配的顺序：参与收益分配各方的分割次序，决定该次序的因素是“风险”。高 风险获得高收益