算是新闻。那就是说，绝大部分的合约只是在钱债上清盘，市价转变后赚蚀双方 计钱不见货，而中间人也获应得的佣金。 既然交货是绝无仅有，为甚么在合约上要指定交货的地点及日期呢？主要原因是 市价往往不是一清 楚，众所认同，甚至可能不尽不实。骗价的行为不可忽视（巴 西的咖啡价，就曾因政府做手脚而成为大新闻)。合约指定买家有权要卖家交货， 就可有效地约束骗价的行为，或减少因买卖双方不同意市价而引起的纠纷。有了 要求交货的权利，买家着在期满时认为报出的市价过低，他便可付出全部货价而 迫卖方交货 因为合约中的交货规定只是用以约束骗价或减少纠纷，所以要求交货的权利是甚 少运用的。若有1%或2%的交货行为，那就显示市价有问题。而交货的地 点，往往不是买家所需用货的地方。地点的选择是基于现货多、交易大，市价易 于断定及认同为主。至于该地点是否有可用该货的工厂是无关重要的。 期货市场的主要成交是期价（未来的价格）。货物本身的运用没有直接关系。但 预定期价并不是纯赌博的行为。当然，任何市场皆可下赌注，期货市场亦不例外 但期市的形成却与赌博无关 一要赌博，比期市更有趣的方法不胜枚举 期市的主要功能有 ,①投机者能专心致志研究未来市场的动向（如天气对小 收成的影响)，能以其自信有过人的讯息资料而取利。②生产货物或大量用该货 的专家，能用买卖期市合约的方法来预早定价，因而能专于所业，不受市价波动 漫影响。③存货由专家办理，成本较低，而这存货专家亦因期市的产生能有较固定 的收入」 天有不测之风云，市有不常之起跌。市价的波动在所难免。期货市场的功用就是 以专业者决定期价，而期价的决定亦有助于专业的发展。 但市场的交易费用往往是高昂的。世界上数以万计的货品，就只有2、30种 能成功地发展期货市场。即使像原油这样重要且人所共知的货物，期市也是屡试 后才有小成。 下篇我将谈及要成功发展期货市场的五个主要因素，及从这些因素来分析香港开 办期货市场难有大成的原因 1983年11月29日 香港期市的局限性 昨天谈及期货市场是由讯息专家、存货专家及专于生产及运用货物几方面的需求 而产生的，而这市场亦有助于这些专业的发展。但问题是，既然有这些功能，为 甚么在世界上数以万计的货物中， 就只有2 30种可以成功地发展期市？答 案是，期市的形成必需满足五个条件。兹逐点分析如下 算是新闻。那就是说，绝大部分的合约只是在钱债上清盘，市价转变后赚蚀双方 计钱不见货，而中间人也获应得的佣金。 既然交货是绝无仅有，为甚么在合约上要指定交货的地点及日期呢？主要原因是 市价往往不是一清二楚，众所认同，甚至可能不尽不实。骗价的行为不可忽视（巴 西的咖啡价，就曾因政府做手脚而成为大新闻）。合约指定买家有权要卖家交货， 就可有效地约束骗价的行为，或减少因买卖双方不同意市价而引起的纠纷。有了 要求交货的权利，买家着在期满时认为报出的市价过低，他便可付出全部货价而 迫卖方交货。 因为合约中的交货规定只是用以约束骗价或减少纠纷，所以要求交货的权利是甚 少运用的。若有 1 ％或 2 ％的交货行为，那就显示市价有问题。而交货的地 点，往往不是买家所需用货的地方。地点的选择是基于现货多、交易大，市价易 于断定及认同为主。至于该地点是否有可用该货的工厂是无关重要的。 期货市场的主要成交是期价（未来的价格）。货物本身的运用没有直接关系。但 预定期价并不是纯赌博的行为。当然，任何市场皆可下赌注，期货市场亦不例外。 但期市的形成却与赌博无关——要赌博，比期市更有趣的方法不胜枚举。 期市的主要功能有三。①投机者能专心致志研究未来市场的动向（如天气对小麦 收成的影响），能以其自信有过人的讯息资料而取利。②生产货物或大量用该货 的专家，能用买卖期市合约的方法来预早定价，因而能专于所业，不受市价波动 影响。③存货由专家办理，成本较低，而这存货专家亦因期市的产生能有较固定 的收入。 天有不测之风云，市有不常之起跌。市价的波动在所难免。期货市场的功用就是 以专业者决定期价，而期价的决定亦有助于专业的发展。 但市场的交易费用往往是高昂的。世界上数以万计的货品，就只有 2 、 30 种 能成功地发展期货市场。即使像原油这样重要且人所共知的货物，期市也是屡试 后才有小成。 下篇我将谈及要成功发展期货市场的五个主要因素，及从这些因素来分析香港开 办期货市场难有大成的原因。 1983 年 11 月 29 日 ===================================== 香港期市的局限性 昨天谈及期货市场是由讯息专家、存货专家及专于生产及运用货物几方面的需求 而产生的，而这市场亦有助于这些专业的发展。但问题是，既然有这些功能，为 甚么在世界上数以万计的货物中，就只有 2 、 30 种可以成功地发展期市？答 案是，期市的形成必需满足五个条件。兹逐点分析如下——