2009/9/1 2122.420.0564241.056424 2009/8/3 2009.060.0154461.015446 2009/7/1 1978.50.0781781.078178 2009/6/1 1835.040.034216 1.034216 2009/5/1 1774.33 0.0332091.033209 2009/4/1 1717.30.123454 1.123454 通过计算可得 三年年平均收益率为 Rm=24.79% 3.B 将g0ogle的收益率与市场收益率做线性回归分析，得到方程y=0.9885x-0.0003 Nasdaql与google y=0.9885x-0.0003 R2=0.5157 0.2 0.士 0.05 505 系列1 ,线性（系列1） 0.15 nasdag 所以对于google来说，B=0.9885 4.Ra 由Ra=Rf+B(Rm-Rf)可得，Ra=24.52% 所以K$=24.52% 5.g 在纳斯达克，一旦有上市公司宣布分红，股价暴跌的概率高达30%以上。在投资者眼里， 一家从未分红的公司突然分红了，那么意味着这家公司的高成长阶段结束了。所以纳斯达克 很少分红。 由于google基本不发股利，所以我们不能使用DDM模型。所以我们采用另外两种方法 来给google估值。 1) 首先我们可以使用Discounted Free Cash Flow Model。P=(PV(FCF)-Debt+Cash)/shares outstanding..所以我们先要算出Rwacc。.从google的资产负债表，现金流量表中可以看到， share outstanding=323.3M,FCF=9,900M,Cash=35M,Debt=0,根据Rwacc公式 WACC=(EW)*Re+(DW)*Rd*(1-Tc)可以算出Rwacc=13% Vo=FCF1/(1+Rwacc)+FCF2/(1+Rwacc)2+...+FCFn/(1+Rwacc)^n+Vn/(1+Rwacc)^n 根据google前几年的FCF增长来看，我们可以假设第五年，gFCF1=17%,第六年以后， gFCF2=3%,所以2009/9/1 2122.42 0.056424 1.056424 2009/8/3 2009.06 0.015446 1.015446 2009/7/1 1978.5 0.078178 1.078178 2009/6/1 1835.04 0.034216 1.034216 2009/5/1 1774.33 0.033209 1.033209 2009/4/1 1717.3 0.123454 1.123454 通过计算可得 三年年平均收益率为 Rm=24.79% 3. β 将 google 的收益率与市场收益率做线性回归分析，得到方程 y = 0.9885x - 0.0003 Nasdaql与google y = 0.9885x - 0.0003 R 2 = 0.5157 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 0.15 0.2 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 nasdaq google 系列1 线性 (系列1) 所以对于 google 来说，β =0.9885 4. Ra 由 Ra=Rf+β （Rm-Rf）可得，Ra=24.52% 所以 Ks=24.52% 5. g 在纳斯达克，一旦有上市公司宣布分红，股价暴跌的概率高达 30%以上。在投资者眼里， 一家从未分红的公司突然分红了，那么意味着这家公司的高成长阶段结束了。所以纳斯达克 很少分红。 由于 google 基本不发股利，所以我们不能使用 DDM 模型。所以我们采用另外两种方法 来给 google 估值。 1) 首先我们可以使用 Discounted Free Cash Flow Model。P=(PV(FCF)-Debt+Cash)/shares outstanding.所以我们先要算出 Rwacc。从 google 的资产负债表，现金流量表中可以看到， share outstanding=323.3M ， FCF=9,900M,Cash=35M,Debt=0, 根 据 Rwacc 公 式 WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)可以算出 Rwacc=13% Vo=FCF1/(1+Rwacc)+FCF2/(1+Rwacc)^2+…+FCFn/(1+Rwacc)^n+Vn/(1+Rwacc)^n 根据 google 前几年的 FCF 增长来看，我们可以假设第五年，gFCF1=17%，第六年以后， gFCF2=3%,所以