案例12:泰国的金融危机 、泰国金融危机的爆发 1971年到1991年,泰国经济年均增长率达7.9%,1991年至1996年的年均增长率 则达到8%,这种持续高出世界经济平均水平的增长速度使得泰国成为继“亚洲四小龙”之 后的“第五小龙”。而且长期以来,泰国通胀率一直有效地控制在3%~6%之间。国民经济增 长和运行绩效可谓骄人。 然而,1997年,泰国却爆发了金融危机。1997年2月初,国际投资机构掀起抛售泰铢 风潮,引起泰铢汇率大幅度波动。于1997年2月开始向泰国银行借入高髙达150亿美元的数 月期限的远期泰铢合约,而后于现汇市场大规模抛售,使泰铢汇率波动的压力加大,引起 泰国金融市场动荡,泰国央行为捍卫泰铢地位,仅在1997年2月份就动用了20亿美元的 外汇储备,才初步平息。3月4日,泰国中央银行要求流动资金出现问题的9家财务公司和 1家住房贷款公司增加资本金82.5亿铢(合3.17亿美元),并要求银行等金融机构将坏 账准备金的比率从100%提高到115%~120%,此举令金融系统的备付金增加500亿铢(合 19.4亿美元)。泰国央行此举旨在加强金融体系稳定性并增强人们对金融市场信心,然而 不但未能起到应有的稳定作用,反而使社会公众对金融机构的信心下降,从而发生挤提,仅 5日、6日两天,投资者就从10家出现问题的财务公司提走近150亿泰铢(约兑5.77亿 美元)。与此同时,投资者大量抛售银行与财务公司的股票,结果造成泰国股市连续下跌 汇市也出现下跌压力。在泰国央行的大力干预下,泰国股市和汇市暂时稳定下来。进入5月 份,国际投资机构对泰铢的炒卖活动更趋猛烈。5月7日,货币投机者通过经营离岸业务的 外国银行,悄悄建立了即期和远期外汇交易的头寸。从5月8日起,以从泰国本地银行借入 泰国铢,在即期和远期市场大量卖泰铢的形式,在市场突然发难,沽空泰国铢,造成泰国铢即 期汇价的急剧下跌,多次突破泰国中央银行规定的汇率浮动限制,引起市场恐慌。本地银行和 企业及外国银行纷纷入市,即期抛售泰铢抢购美元或叙作泰铢对美元的远期保值交易,导致 泰国金融市场进一步恶化,泰铢一度兑美元贬至26.94:1的水平。面对这次冲击,泰国 中央银行加大对金融市场的干预力度,动用约50亿美元的外汇进行干预,并取得日本、新加 坡、香港、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚等国家和地区中央银行不同形式的支持。同时, 泰国中央银行又将离岸拆借利率提高到1000%,令投机泰铢成本倒增,又禁止泰国银行向外 借出泰铢。在一系列措施干预下,泰铢汇率回稳,泰国中央银行又暂时控制了局面。6月中下 旬,泰国前财长辞职,又引发金融界对泰铢可能贬值的揣测,引起泰铢汇率猛跌至1美元兑 28泰铢左右。泰国股市也从年初的1200点跌至461.32点,为8年来的最低点,金融市场 一片混乱。7月2日,泰国中央银行突然宣布放弃已坚持14年的泰铢钉住美元的汇率政策, 实行有管理的浮动汇率制。同时,央行还宣布将利率从10.5%提高到12.5%。泰铢当日闻 声下跌17%,创下新低。泰国金融危机就此爆发。 泰铢贬值引发的金融危机沉重地打击了泰国经济发展,造成泰国物价不断上涨,利率居案例 12：泰国的金融危机 一、泰国金融危机的爆发 1971 年到 1991 年，泰国经济年均增长率达 7. 9 %，1991 年至 1996 年的年均增长率 则达到 8 %，这种持续高出世界经济平均水平的增长速度使得泰国成为继“亚洲四小龙”之 后的“第五小龙”。而且长期以来，泰国通胀率一直有效地控制在 3%～6%之间。国民经济增 长和运行绩效可谓骄人。 然而，1997 年，泰国却爆发了金融危机。 1997 年 2 月初,国际投资机构掀起抛售泰铢 风潮,引起泰铢汇率大幅度波动。于 1997 年 2 月开始向泰国银行借入高达 150 亿美元的数 月期限的远期泰铢合约, 而后于现汇市场大规模抛售, 使泰铢汇率波动的压力加大, 引起 泰国金融市场动荡, 泰国央行为捍卫泰铢地位, 仅在 1997 年 2 月份就动用了 20 亿美元的 外汇储备, 才初步平息。3 月 4 日,泰国中央银行要求流动资金出现问题的 9 家财务公司和 1 家住房贷款公司增加资本金 82. 5 亿铢(合 3. 17 亿美元) ,并要求银行等金融机构将坏 账准备金的比率从 100 %提高到 115 % ～120 % ,此举令金融系统的备付金增加 500 亿铢(合 19. 4 亿美元) 。泰国央行此举旨在加强金融体系稳定性并增强人们对金融市场信心, 然而 不但未能起到应有的稳定作用, 反而使社会公众对金融机构的信心下降,从而发生挤提,仅 5 日、6 日两天,投资者就从 10 家出现问题的财务公司提走近 150 亿泰铢(约兑 5. 77 亿 美元) 。与此同时，投资者大量抛售银行与财务公司的股票, 结果造成泰国股市连续下跌， 汇市也出现下跌压力。在泰国央行的大力干预下,泰国股市和汇市暂时稳定下来。进入 5 月 份,国际投资机构对泰铢的炒卖活动更趋猛烈。5 月 7 日,货币投机者通过经营离岸业务的 外国银行,悄悄建立了即期和远期外汇交易的头寸。从 5 月 8 日起,以从泰国本地银行借入 泰国铢,在即期和远期市场大量卖泰铢的形式,在市场突然发难,沽空泰国铢,造成泰国铢即 期汇价的急剧下跌,多次突破泰国中央银行规定的汇率浮动限制,引起市场恐慌。本地银行和 企业及外国银行纷纷入市,即期抛售泰铢抢购美元或叙作泰铢对美元的远期保值交易,导致 泰国金融市场进一步恶化, 泰铢一度兑美元贬至 26. 94 ∶1 的水平。面对这次冲击,泰国 中央银行加大对金融市场的干预力度,动用约 50 亿美元的外汇进行干预,并取得日本、新加 坡、香港、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚等国家和地区中央银行不同形式的支持。同时, 泰国中央银行又将离岸拆借利率提高到 1000 % ,令投机泰铢成本倒增,又禁止泰国银行向外 借出泰铢。在一系列措施干预下,泰铢汇率回稳,泰国中央银行又暂时控制了局面。6 月中下 旬,泰国前财长辞职,又引发金融界对泰铢可能贬值的揣测,引起泰铢汇率猛跌至 1 美元兑 28 泰铢左右。泰国股市也从年初的 1200 点跌至 461. 32 点,为 8 年来的最低点,金融市场 一片混乱。7 月 2 日,泰国中央银行突然宣布放弃已坚持 14 年的泰铢钉住美元的汇率政策, 实行有管理的浮动汇率制。同时,央行还宣布将利率从 10. 5 %提高到 12. 5 %。泰铢当日闻 声下跌 17 % ,创下新低。泰国金融危机就此爆发。 泰铢贬值引发的金融危机沉重地打击了泰国经济发展,造成泰国物价不断上涨,利率居