的递增函数。 M1↑M,=LY) M1 M,=L(r) 0 0 (a) (6) 图9.1 三大货币需求动机 3、投机动机 凯恩斯假设，人们只能在货币和债券这两种资产中选择持有财富的形式，由 于债券价格与利率成反向变动，因而，预期利率上升者将售出债券，持有货币， 以便在债券价格下跌后，能以低价买进债券。而预期利率下降者则将减少持有货 币，买入债券，以便在债券价格上升时高价卖出债券，从中获利。凯恩斯称这种 与利率高低有关的货币需求为投机性货币需求。投机动机的货币需求是凯恩斯货 币需求理论中最有特色的内容。所谓投机动机的货币需求，实际上是指人们对闲 置货币余额的需求，而不是对交易媒介的需求。投机动机的货币需求与现实利率 水平成负相关，而与预期利率升降成正相关。现实利率水平高，或人们预期利率 水平下降，则投机动机的货币需求减少；现实利率水平低，或人们预期利率水平 上升，则投机动机的货币需求增加。这种动机，与上面的两种动机相比，凯恩斯 认为“需要较详细的考察。理由有两个：一是人们对此动机的了解，不如对其他 动机深：二是在传播货币数量改变的产生的各种影响？这一点上，这个因素特别 重要。” 在分析总的货币需求时，凯恩斯认为，虽然为满足交易动机和预防动机所持 有的现款量和为满足投机动机所持有的现款量并不完全无关，但作为近似，这两 种现金持有量，基本可以看成是互不相关的。 由于凯恩斯的货币需求表现为人们的流动性偏好，所以他用L表示流动性偏 好，即货币需求函数。又由于交易动机和预防动机的货币需求都是收入的增函数， 而投机动机货币需求是利率的递减函数。所以，可将总的货币需求M分解为两 部分：满足交易动机和预防动机的货币需求M,,和满足投机动机的货币需求M,。 1313 的递增函数。 M1 M L Y 1 1 = ( ) M2 M L r 2 2 = ( ) Y r 0 0 (a) (b) 图 9.1 三大货币需求动机 3、投机动机 凯恩斯假设，人们只能在货币和债券这两种资产中选择持有财富的形式，由 于债券价格与利率成反向变动，因而，预期利率上升者将售出债券，持有货币， 以便在债券价格下跌后，能以低价买进债券。而预期利率下降者则将减少持有货 币，买入债券，以便在债券价格上升时高价卖出债券，从中获利。凯恩斯称这种 与利率高低有关的货币需求为投机性货币需求。投机动机的货币需求是凯恩斯货 币需求理论中最有特色的内容。所谓投机动机的货币需求，实际上是指人们对闲 置货币余额的需求，而不是对交易媒介的需求。投机动机的货币需求与现实利率 水平成负相关，而与预期利率升降成正相关。现实利率水平高，或人们预期利率 水平下降，则投机动机的货币需求减少；现实利率水平低，或人们预期利率水平 上升，则投机动机的货币需求增加。这种动机，与上面的两种动机相比，凯恩斯 认为“需要较详细的考察。理由有两个：一是人们对此动机的了解，不如对其他 动机深；二是在传播货币数量改变的产生的各种影响？这一点上，这个因素特别 重要。” 在分析总的货币需求时，凯恩斯认为，虽然为满足交易动机和预防动机所持 有的现款量和为满足投机动机所持有的现款量并不完全无关，但作为近似，这两 种现金持有量，基本可以看成是互不相关的。 由于凯恩斯的货币需求表现为人们的流动性偏好，所以他用 L 表示流动性偏 好，即货币需求函数。又由于交易动机和预防动机的货币需求都是收入的增函数， 而投机动机货币需求是利率的递减函数。所以，可将总的货币需求 M 分解为两 部分：满足交易动机和预防动机的货币需求 M1 ，和满足投机动机的货币需求 M2