得注意的是，美联储加息可能导致美国经济的紧缩，这将直接影。向到世界各国对美国的出 口，作为“经济增长的发动机”的国际贸易减缓，会影响世界经济增长。在这种形势下，全 球股市可能出现下跌调整。 四、结论和建议 以上我们探讨了人民币升值和升值预期影响世界证券市场的5个机制，并以美国证券市 场为例进行了实证分析。我们看到，人民币升值和升值预期通过不同的机制对一国的证券市 场的影响是不同的，这体现在影响效果的强弱和方向等方面。对于美国证券市场来说，由于 美国资本账户的完全开放性，资本机制的作用效果应该是最强的，而预期机制进一步强化了 这一机制。显然，资本机制和利率机制对美国证券市场的作用效果是相反的，资本机制不利 于美国证券市场，利率机制却抵消了这种不利影响。至于贸易机制和市场传递机制，毕竞由 于中美两国经贸和市场力量的悬殊，人民币升值通过这两个机制对美国证券市场的影响效果 不强。因此，总的说来，人民币升值对美国证券市场的影响并不显著。当然，由于不同的国 家与中国的经贸关系和地缘关系不同，以及市场的开放和发达程度不同，相同的机制对不同 国家的证券市场影响是不同的，这需要具体情况具体分析。 就我国来说，鉴于人民币升值对世界证券市场的影响，应该注意防范这其中隐藏的风险， 并应尽可能地从中获取应得的利益。对此笔者建议： (一)密切关注国际游资的动向，防范金融风险的发生 在美元贬值和人民币升值预期这两个变量的共同作用下，大量美元涌入人民币资产，以 期获取升值收益。中美两国金融力量不对称，两国证券市场的规模和容量悬殊，我国劣势多 优势少，证券市场风险控制机制不健全，因此，在发达经济体（主要是美国）和发展中经济体 (主要是我国)之间进行博弈的国际游资，无论其在短时间内大量流向何方，都会对我国的经 济金融安全造成严重威胁。我们必须加强对国际资金的监管，密切关注国际游资的动向，防 范金融风险的发生。 (二)大力发展我国证券市场，增强抵抗国际游资冲击的能力 证券市场越发达、规模越大、功能越健全，抵抗国际游资冲击的能力就越强。近年来， 尽管我国的证券市场有了很大的发展，但与美国相比，除了在规模上要远远落后之外，更重 要的是证券品种还不够完备，证券市场结构还不够完善，另外，证券市场功能也不够健全，得注意的是，美联储加息可能导致美国经济的紧缩，这将直接影。向到世界各国对美国的出 口，作为“经济增长的发动机”的国际贸易减缓，会影响世界经济增长。在这种形势下，全 球股市可能出现下跌调整。 四、结论和建议 以上我们探讨了人民币升值和升值预期影响世界证券市场的 5 个机制，并以美国证券市 场为例进行了实证分析。我们看到，人民币升值和升值预期通过不同的机制对一国的证券市 场的影响是不同的，这体现在影响效果的强弱和方向等方面。对于美国证券市场来说，由于 美国资本账户的完全开放性，资本机制的作用效果应该是最强的，而预期机制进一步强化了 这一机制。显然，资本机制和利率机制对美国证券市场的作用效果是相反的，资本机制不利 于美国证券市场，利率机制却抵消了这种不利影响。至于贸易机制和市场传递机制，毕竟由 于中美两国经贸和市场力量的悬殊，人民币升值通过这两个机制对美国证券市场的影响效果 不强。因此，总的说来，人民币升值对美国证券市场的影响并不显著。当然，由于不同的国 家与中国的经贸关系和地缘关系不同，以及市场的开放和发达程度不同，相同的机制对不同 国家的证券市场影响是不同的，这需要具体情况具体分析。 就我国来说，鉴于人民币升值对世界证券市场的影响，应该注意防范这其中隐藏的风险， 并应尽可能地从中获取应得的利益。对此笔者建议： (一)密切关注国际游资的动向，防范金融风险的发生 在美元贬值和人民币升值预期这两个变量的共同作用下，大量美元涌入人民币资产，以 期获取升值收益。中美两国金融力量不对称，两国证券市场的规模和容量悬殊，我国劣势多 优势少，证券市场风险控制机制不健全，因此，在发达经济体(主要是美国)和发展中经济体 (主要是我国)之间进行博弈的国际游资，无论其在短时间内大量流向何方，都会对我国的经 济金融安全造成严重威胁。我们必须加强对国际资金的监管，密切关注国际游资的动向，防 范金融风险的发生。 (二)大力发展我国证券市场，增强抵抗国际游资冲击的能力 证券市场越发达、规模越大、功能越健全，抵抗国际游资冲击的能力就越强。近年来， 尽管我国的证券市场有了很大的发展，但与美国相比，除了在规模上要远远落后之外，更重 要的是证券品种还不够完备，证券市场结构还不够完善，另外，证券市场功能也不够健全