用更新成本作为资产的现时购置成本,就已经剔除了设备价值中的超额购置成本 资产的功能性贬值主要表现在超额营运成本上。此时,功能性贬值的计算步骤为: 1)将现有资产与功能相同但性能更优的类似资产比较,计算两者的年营运成 本的差异,确定超额营运成本。 (2)估计现有资产的剩余寿命年限 (3)选择恰当的贴现率,将超额营运成本折为现值,确定资产的功能性损耗 、收益现值法(债券的估价与股票的估价) 、公司价值的估计 (一)基于收益的公司估价 、基本估价模型(收益0增长) V=S(1-T)/K 、收益在S的基础上按固定比例G增长,则模型为: V=So(1+G)(1-T)/(K-G) 3、公司收益口径、公司价值内涵与资产性质的关系 八 净利润 投咨价 瓷 净瓷 净利润+长期负责长期投益投资价值 资产一流动负责 投资性资产 税后利息 息前 部权益投资价值 部资立 总资 2021/2222021/2/22 8 意义 ◼ 用更新成本作为资产的现时购置成本，就已经剔除了设备价值中的超额购置成本。 资产的功能性贬值主要表现在超额营运成本上。此时，功能性贬值的计算步骤为： ◼ （1）将现有资产与功能相同但性能更优的类似资产比较，计算两者的年营运成 本的差异，确定超额营运成本。 ◼ （2）估计现有资产的剩余寿命年限； ◼ （3）选择恰当的贴现率，将超额营运成本折为现值，确定资产的功能性损耗。 ◼ ３、收益现值法（债券的估价与股票的估价） ◼ 二、公司价值的估计 （一）基于收益的公司估价 1、基本估价模型（收益0增长） V=S（1－T）/K 2、收益在S0的基础上按固定比例G增长，则模型为： V= S0（1+G）（1－T）/（K－G） 3、公司收益口径、公司价值内涵与资产性质的关系 公司收益 公司价值内涵 资产构成 资产性质 净利润 股权投资价值 资产－负责 净资产 净利润＋长期负责长期投益投资价值 资产－流动负责 投资性资产 税后利息 税后息前利润 全部权益投资价值 全部资产 总资产