第七章证券投资收益与风险第二节证券投资风险的度量 一、证券投资风险&nbsp,  1.最大收益率与最大期望收益率原则 当投资者使用最大收益率原则来选择投资对象时，他显然会选择收益率最 高的资产。但是，当出现资产未来收益率不确定，即未来收益率有多种可能的结 果时，最大收益率原则便失效了。为了说明这一问题，我们以表7-1中列示的四 种证券加以分析。   在表7-1中，证券A和B都只有一种未来收益结果，而证券C和D的未 来收益率都有3种可能性。当我们运用最大收益率原则比较证券A和B时，由 于证券A的未来收益率为6%，大于证券B的未来收益率5%，投资者应当选择 证券A进行投资。但是，当比较证券A(或B)与C(或D)时，情况就不那么简 单。比如，如果将证券C的收益率-10%与证券A的收益率6%做比较，根据最 大收益率原则，证券A是较优的：但是，如果将证券C的收益率20%与证券A 做比较，证券C则又是较好的。可见，在对存在不确定性收益率的证券进行投 资比较时，最大收益率原则是不适用的，因为，当某种证券未来收益率不确定， 存在多种可能的结果时，会出现有的结果比另一种证券的收益率（假定其收益率 是确定的)大，而有的结果又比后者小的难以做出投资判断的情形。 当证券未来收益率不确定时，一种较好的选择最佳投资对象的方法是：从 这些证券中挑选拥有最高期望收益率的证券进行投资，即最高期望收益率原则。 运用最大期望收益率原则，我们可以将那些未来收益率不确定的证券进行 比较，并对它们进行排序。我们先计算出各种证券的期望收益率，然后再根据期 望收益率的大小，选择期望收益率最大的证券作为投资对象。 如前所述，期望收益率的计算公式为：  第七章 证券投资收益与风险 第二节 证券投资风险的度量 一、证券投资风险   1．最大收益率与最大期望收益率原则 当投资者使用最大收益率原则来选择投资对象时，他显然会选择收益率最 高的资产。但是，当出现资产未来收益率不确定，即未来收益率有多种可能的结 果时，最大收益率原则便失效了。为了说明这一问题，我们以表 7-1 中列示的四 种证券加以分析。   在表 7-1 中，证券 A 和 B 都只有一种未来收益结果，而证券 C 和 D 的未 来收益率都有 3 种可能性。当我们运用最大收益率原则比较证券 A 和 B 时，由 于证券 A 的未来收益率为 6%，大于证券 B 的未来收益率 5%，投资者应当选择 证券 A 进行投资。但是，当比较证券 A（或 B）与 C(或 D)时，情况就不那么简 单。比如，如果将证券 C 的收益率-10％与证券 A 的收益率 6％做比较，根据最 大收益率原则，证券 A 是较优的；但是，如果将证券 C 的收益率 20％与证券 A 做比较，证券 C 则又是较好的。可见，在对存在不确定性收益率的证券进行投 资比较时，最大收益率原则是不适用的，因为，当某种证券未来收益率不确定， 存在多种可能的结果时，会出现有的结果比另一种证券的收益率(假定其收益率 是确定的)大，而有的结果又比后者小的难以做出投资判断的情形。 当证券未来收益率不确定时，—种较好的选择最佳投资对象的方法是：从 这些证券中挑选拥有最高期望收益率的证券进行投资，即最高期望收益率原则。 运用最大期望收益率原则，我们可以将那些未来收益率不确定的证券进行 比较，并对它们进行排序。我们先计算出各种证券的期望收益率，然后再根据期 望收益率的大小，选择期望收益率最大的证券作为投资对象。 如前所述，期望收益率的计算公式为：