债券发行价格的理论公式: 债券的理论价格=债券未来收益的现值 (三)债券的偿还 1.到期一次偿还 2.分批偿还 a.对同一批发行的债券规定不同的偿还期限 b.同一批的债券,规定各年的偿还比例,到期抽签确定偿还的债券 3.发行新债券换回老债券 发生原因: a.投资项目未如期发挥效益,回收期延长 b.企业总体财务状况恶化 实质上是债务重组 4.转换为股票或股权 四、可转换债券 (一)可转换债券的特点:是附有认股权的债券,可以在将来某个时期按一定比例转换成股票 转换前是债券,转换后是股 可转换债券与普通债券的区别 可转换债券与认股权证的区别 (二)转换价格与转换率 1.转换价格:指可转换债券转换为股票时的股票交换价格 转换价格可固定,也可还步提高 2.转换率转换率=可转换债券面值÷转换价格 (三)可转换债券的价值 1.非转换价值:不转换时的价值,等同于普通债券的价值 注:一般,可转换债券的利率比普通债券低 2.转换价值:指可转换债券转换为普通股时的价值 转换价值=转换率×普通股市场价格 3.市场价格:指可转换债券的市场成交价 可转换债券的几种价值之间的关系 (四)可转换债券筹资的优缺点 1.优点 (1)与企业项目投资及收益期相适应 (2)降低资金成本及降低财务风险 a.受投资者欢迎,债券利率可以较低 b.转换前,债券利息可税前扣除,减少所得税费用 c.转换为股票,增加资本,且费用比发行股票低 具有较大的灵活性,具有可回收的特性 2.缺点:股票未来价格变化难以确定难以较合理确定转换率和转换价格 五、负债筹资的利弊及筹资策略 优点:1.能产生财务杠杆作用 当企业资金利润率高于负债利息,负债筹资能给所有者带来更大的利益 2.资金成本较低一般,负债利息低于股息,且可在税前扣除 3.不会影响企业所有者对企业的控制权 缺点 1.增加财务风险 2.有可能产生负的财务杠杆 3.有可能导致企业总资金成本上升债券发行价格的理论公式： 债券的理论价格＝债券未来收益的现值 (三)债券的偿还 1. 到期一次偿还 2. 分批偿还 a. 对同一批发行的债券规定不同的偿还期限 b. 同一批的债券，规定各年的偿还比例，到期抽签确定偿还的债券 3. 发行新债券换回老债券 发生原因： a. 投资项目未如期发挥效益，回收期延长 b. 企业总体财务状况恶化 —— 实质上是债务重组 4. 转换为股票或股权 四、可转换债券 （一） 可转换债券的特点:是附有认股权的债券，可以在将来某个时期按一定比例转换成股票 转换前是债券，转换后是股票 可转换债券 与普通债券 的区别 可转换债券 与认股权证 的区别 （二）转换价格与转换率 1. 转换价格：指可转换债券转换为股票时的股票交换价格 转换价格可固定，也可逐步提高 2. 转换率 转换率＝可转换债券面值÷ 转换价格 （三）可转换债券的价值 1. 非转换价值:不转换时的价值，等同于普通债券的价值 注：一般，可转换债券的利率比普通债券低 2. 转换价值:指可转换债券转换为普通股时的价值 转换价值 ＝ 转换率×普通股市场价格 3. 市场价格:指可转换债券的市场成交价 可转换债券的几种价值之间的关系 （四）可转换债券筹资的优缺点 1. 优点 （1 ） 与企业项目投资及收益期相适应 （2 ） 降低资金成本及降低财务风险 a. 受投资者欢迎，债券利率可以较低 b. 转换前，债券利息可税前扣除，减少所得税费用 c. 转换为股票，增加资本，且费用比发行股票低 （3 ） 具有较大的灵活性 ,具有可回收的特性 2. 缺点:股票未来价格变化难以确定,难以较合理确定转换率和转换价格 五、负债筹资的利弊及筹资策略 优点: 1. 能产生财务杠杆作用 当企业资金利润率高于负债利息，负债筹资能给所有者带来更大的利益 2. 资金成本较低 一般，负债利息低于股息，且可在税前扣除 3. 不会影响企业所有者对企业的控制权 ➢缺点: 1. 增加财务风险 2. 有可能产生负的财务杠杆 3. 有可能导致企业总资金成本上升