般利政策的实证检验 税收影响 对股利征税的税负重于资本利得的税负,因此,高股利 股票比低股利股票要提供更高的税前收益率以抵消税收 上的影响 但近几年来,实证证据大多与股利中性论相一致 财务信号 股利增加(减少)导致正的(负的)股票超额收益率 实证证据证实了股利的信息传递作用 18-1018-10 股利政策的实证检验 税收影响 对股利征税的税负重于资本利得的税负，因此，高股利 股票比低股利股票要提供更高的税前收益率以抵消税收 上的影响. 但近几年来，实证证据大多与股利中性论相一致. 财务信号 股利增加 (减少) 导致正的 (负的) 股票超额收益率. 实证证据证实了股利的信息传递作用