国债投资分析 国债的价值 评价国债收益水平的重要指标是国债的价值(公平价格)。投资者将国债的市场价格与实际价值进行 比较后,可以得出相应的投资决策。有如下三种情形:(1)当某一国债的市场价格小于实际价值,投资者 应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出:(2)当某一国债的市场价格大于实际价值,投资者应在此国 债价格下跌前将其卖出:(3)当某一国债的市场价格等于实际价值,此时市场价格即为公平价格,投资者 应在场外静观其变,等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。 不同类型的国债其价值的计算方法不同 1.附息国债的价值 附息国债的价值计算公式是: 式中: V一一国债的价值 I一每年的利息: M一一到期的本金 一市场利率,又称贴现率,通常以年为单位,也可以是投资者要求的最低报酬率(到期收 益率) n-一国债到期年数取整 h-一从现在到后一次付息不足一年的年数,0<h<1 如在1996年12约14日,您手中的6%6国债的生命期限就是95年,那么它的n=9h=0.5 由于每年利息相同,所以上式又可以写成 附息国债价值有个特殊情况,即当投资者正好在附息日时(本次利息己领取),h=1,这时附息国债的 价值计算将更为简单 例:某投资者199年11月1日想购买面额为100元的七年期国债(896),其票面利率8.56%,每年11月 1日计算并支付一次利息并于2003年11月1日到期。当时的市场利率是9%,而896国债以1004出售。 问应否购买此国债? =43.08+54.70=97.78元1 国债投资分析 一、 国债的价值 评价国债收益水平的重要指标是国债的价值（公平价格）。投资者将国债的市场价格与实际价值进行 比较后，可以得出相应的投资决策。有如下三种情形：（1）当某一国债的市场价格小于实际价值，投资者 应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出；（2）当某一国债的市场价格大于实际价值，投资者应在此国 债价格下跌前将其卖出；（3）当某一国债的市场价格等于实际价值，此时市场价格即为公平价格，投资者 应在场外静观其变，等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。 不同类型的国债其价值的计算方法不同。 1．附息国债的价值 附息国债的价值计算公式是： n h n h n h h h i M i I i I i I i I V + + + + + + + + + + + + + + = (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) 2 3 1 1 2  式中： V――国债的价值； I――每年的利息； M――到期的本金； i ――市场利率，又称贴现率，通常以年为单位，也可以是投资者要求的最低报酬率（到期收 益率）； n――国债到期年数取整； h――从现在到后一次付息不足一年的年数， 0<h<1。 如在 1996 年 12 约 14 日，您手中的 696 国债的生命期限就是 9.5 年，那么它的 n=9,h=0.5。 由于每年利息相同，所以上式又可以写成 n h n t t h i M i I V + = + + + + = (1 ) (1 ) 0 附息国债价值有个特殊情况，即当投资者正好在附息日时（本次利息已领取），h=1，这时附息国债的 价值计算将更为简单： n n t t i M i I V (1 ) (1 ) 0 + + + = = 例：某投资者 1996 年 11 月 1 日想购买面额为 100 元的七年期国债（896），其票面利率 8.56%，每年 11 月 1 日计算并支付一次利息并于 2003 年 11 月 1 日到期。当时的市场利率是 9％，而 896 国债以 100.4 出售。 问应否购买此国债？ 896 1 2 7 7 (1 9%) 100 (1 9%) 8.56 (1 9%) 8.56 (1 9%) 8.56 + + + + + + + + V =  =43.08+54.70=97.78 元