均衡利率的决定 资本的需求 从整个社会来看,对资本的需求主要来自于厂商。前已述及,厂商的投资行为形成了对 于资本的需求。那么影响厂商投资决策的因紊是什么呢?在厂商进行投资决策时,它追求的 是利润最大化,它所考虑的主要方面是预期利润率和利息率,另外还要考虑到投资风险。这 一点与土地、劳动等要素是不同的,当土地所有者和劳动者提供要素时,无论厂商是盈利还 是亏损,土地所有者和劳动者都能根据合同获取相应的报酬;而对于资本的投资则个是这样 因为投资总是伴随着风险。厂商一H进行投资,其所花费的大部分成本就变为沉淀成本,并 且一项投资往往持续的时间很长,所需资金庞大,所以厂商的投资决策实际上是风险决策 它牵涉到一系列影响因素,我们这甲略过不谈。我们主要讨论利息率对厂商投资需求的影 厂商在进行投资决策的时候,山于利息构成了厂商的成本,所以如果一个投资项目的预 期利润率大于市场的利息率,那么就意味着厂商预期的资本收益大于成本,厂商投资该项目 就可以获得利润;如果一个投资项目的预期利润率小于市场的利息率,那么厂商的预期资本 收益小于成本,厂商就会亏损,所以厂商会放弃该项目或转而去寻求其它合适的项目。注意, 如果厂商的投资所用资金是自有资金,利息可被看成是机会成本,上述分析依然有效。如果 厂商的各个投资项目的预期利润率不变,而市场利率提高,就会有许多的投资项目被否定 从而厂商的投资意愿降低,投资就会下降,从而对可贷资本的需求下降:如果利息率降低, 厂商的成本降低,就会使一些原本不合算的项目变得有利可图,厂商的投资意愿上升,投资 增加,对可贷资本的需求就会上升。因此资本的需求曲线也是向右下方倾斜的曲线。 2.均衡利率的决定 以上分析了资本市场的供给和需求的决定,下面来看资本市场的均衡问题。如图9-13, 横轴表示资本数量Q,纵轴表示利率r,S是市场资本供给曲线,D是市场的资本需求曲线 资本的供给曲线和需求曲线的交点表示了资本市场的均衡点。 在短期甲资本供给曲线S1与需求曲线 相交,形成短期均衡利率r;和均衡资本量 Q1,较高的利率会促使储蓄进一步增加,从 而资本供给曲线向右移动,S2与需求曲线在r1 较低的利率水半上相交,形成均衡利率r2和 均衡资本量Q2。在r2上,利率降到储蓄量T2 与投资量恰好和资本存量相等,于是资本存 量稳定在Q2水平上,资本市场达到了长期O 均衡,除非资本的需求曲线上移或者人们对 未来消费偏好增强。 图9-13资本市场的均衡 第五节*欧拉定理 欧拉定理指出:如果产品市场和要素市场都是完全竞争的,而且厂商生产的规模报酬 变,那么在市场均衡的条件下,所有生产要素实际所取得的报酬总量正好等于社会所生产的 总产品。该定理又叫做边际生产力分配理论,还被称为产品分配净尽定理。如上所述,要素 的价格是山于要素的市场供给和市场需求共同决定。在完全竞争的条件下,厂商和消费者都 被动地接受市场形成的价格。现在的问题是:要素所有者按照市场形成的要素价格获得收入