教学目的 2.远期价格与远期协议 2.学习金融学中的一种重要定价方法套利定价 3.掌握远期利率协议的运作机制及其在风险管理方面的 常光华嘴理运 e2, 远期价格与远期协议 教学内容 连续复合利率 1.利率基础知识 1.按每年n次复合的利率: 2.远期价 ER=1+ 口远期利率 口远期汇率 2.连蝮复合利率 3.远期利率协议(FRA 口交割额的计算 口利用FRA进于套期保值 3.不同付息頻率的利率之间的换算 口FRA的定价 c srir 远期价格与远期协议 e apri. 远期价格与远期协议 连续复合利率 零息利率与债券的定价 连绩复合利率的优点: 零息利率( zero rates)是指在到期之前不付息的债务 1.连复合利率反映了利率的本质特征 工兵利率 2.在衍生工具价中,采用连续复合利率可以简化表达 口简单、精确 口 Black- Scholes期椗价碔 中长期债券定价 P=>CEDe &Reint 格与远期协议 :i, 远期价格与远期协议1 2.远期价格与远期协议 远期价格与远期协议 2 教学目的 1.学习远期价格的确定，包括远期利率与远期汇率 2.学习金融学中的一种重要定价方法��套利定价 3.掌握远期利率协议的运作机制及其在风险管理方面的 应用 远期价格与远期协议 3 教学内容 1.利率基础知识 2.远期价格 q 远期利率 q 远期汇率 3.远期利率协议（FRA） q 基本概念 q 交割额的计算 q 利用FRA进行套期保值 q FRA的定价 远期价格与远期协议 4 连续复合利率 1.按每年n次复合的利率： 2.连续复合利率： 3.不同付息频率的利率之间的换算 1 1 n ER Rn n æ ö = ç + ÷ - è ø lim 1 1 1 c n R c n R ER e ® ¥ n æ ö = ç + ÷ - = - è ø 1 Rc m Rm m e æ ö = ç - ÷ è ø 1 1 , n m n m R R m n é ù æ ö = êç + ÷ - ú êë è ø úû 远期价格与远期协议 5 连续复合利率 连续复合利率的优点： 1.连续复合利率反映了利率的本质特征 2.在衍生工具定价中，采用连续复合利率可以简化表达 q Black-Scholes期权定价公式 远期价格与远期协议 6 零息利率与债券的定价 1.零息利率(zerorates)是指在到期之前不付息的债务 工具的利率 q 简单、精确 2.中长期债券定价 1 1 t mT t t t r P CF = m æ ö = ç + ÷ è ø å 1 g t m t T r m t t P CF e æ ö -ç ÷ è ø = = å