13-3 有效市场和无效市场中股票价格对新信 息的反应 股价有效市场对坏消息的反 坏消息的滞 后反映 30/-20-10 0+10+20+30 对坏消息的过渡反应, 信息发布前(-)、信 接着反转。 息发布后(+)13-3 有效市场和无效市场中股票价格对新信 息的反应 股价 -30 -20 -10 0 +10 +20 +30 信息发布前（-）、信 息发布后（+） 有效市场对坏消息的反 应 对坏消息的过渡反应， 接着反转。 对坏消息的滞 后反映