浙江大学远程教学院—金融工程学 浙江大学继续敦育学院 Schodl ct 711利率互换的定价的基本原理 由上可见,利率互换既可以分解为债券组合,也可以分解为 FRA的组合进行定价。由于都是列(4)现金流的不同分 解,在不考虑不同产品的信用风险和流动性风险差异的情况 下,这两种定价结果必然是等价的。 与远期合约相似,利率互换的定价有两种情形 第一,在协议签订后的互换定价,是根据协议内容与市场利 率水平确定利率互换合约的价值。对于利率互换协议的持有 者来说,该价值可能是正的,也可能是负的。 第二,在协议签订时,一个公平的利率互换协议应使得双方 的互换价值相等。也就是说,协议签订时的互换定价,就是 选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。 在A同字9 • 由上可见，利率互换既可以分解为债券组合，也可以分解为 FRA的组合进行定价。由于都是列（4）现金流的不同分 解，在不考虑不同产品的信用风险和流动性风险差异的情况 下，这两种定价结果必然是等价的。 • 与远期合约相似，利率互换的定价有两种情形： • 第一，在协议签订后的互换定价，是根据协议内容与市场利 率水平确定利率互换合约的价值。对于利率互换协议的持有 者来说，该价值可能是正的，也可能是负的。 • 第二，在协议签订时，一个公平的利率互换协议应使得双方 的互换价值相等。也就是说，协议签订时的互换定价，就是 选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。 7.1.1 利率互换的定价的基本原理 利率互换的定价的基本原理 利率互换的定价的基本原理 利率互换的定价的基本原理