十几年的运作中,联系汇率制基本实现了最初目标一稳定港元汇价进而稳定整个金融体 系,这也是联系汇率制最本质最主要的作用。只有稳定了金融社会才能稳定,人心才能安 定经济才能发展,各方面关系才能顺畅 当然联系汇率制也有其不足之处。联系汇率实际上是港元对美元的固定汇率。香港选 择了固定汇率而放弃利率及货币供给的控制权。所以,联系汇率制的最大代价在于它失去 了利率和货币量两大货币政策工具,不能通过控制利率和货币供应增长率未来达到调节香 港经济的目的:面对高通货膨胀,政府缺乏有效的金融工具加以控制:要维持联系汇率的 稳定,港元价值必须随美元升降,港元不能国际化。表面看来港元与美元的兑换率有如铁 钩一样,牢不可破。但联系汇率确有弱点,若处理不好,港元汇价有发生危机的可能回 香港的流通货币稍多于800亿港元,联系汇率规定每发行7.8港元必须存款1美元在 外汇基金,外汇基金现有资产超过4500亿港元。绝大部分是以外币为单位的资产,其中包 括政府历年存放在外汇基金积需下来的财政盈余。有这么庞大的储备,5倍于流通领域的 资产作后盾,外国炒家很难攻破香港的联系汇率。不过香港的总存款额已有24000亿港 元,其中1万亿元左右早已被港人转为外币存款,剩下的港元存款们差不多有14000亿港 元。外汇基金的4000多亿港元够支持吗?若港人自己不争相把港元兑成外币,联系汇率的 确稳定。如何防止港人大量兑换外币才是焦点所在。所以信心很重要,最重要的防范措施 定要针对信心问题。首先保持一定的外汇储备。其次,政府的收支 不仅平衡,而目稍有盈余,使存放在外汇基金的财政储备丰厚,港府的财政储备越丰厚 对港元产生信心危机的机会便会愈低。再次,加强香港金融管理局的作用。只要香港经济 继续持续稳定地发展,中国内地的改革开放继续深入,中国经济保持一定的増长速度和社 会的稳定,有充足的外汇储备,那么港人就会对香港经济充满信心,对祖国充满信心,对 港币充满信心,就不会发生信用危机,关键在于信心。有了它,联系汇率的确可以稳如泰 总而言之,现行的联系汇率制虽然不是完美元缺的制度,但起码到目前为止,这种制 度已证明能承受冲击,发挥稳定港元汇价的作用。对香港经济的稳定繁荣做出的贡献显然 超过实行该制度付出的代价。因此可以说,在目前的政治经济环境中联系汇制是香港当前 所能采取的比较适宜的汇率制度,它应该继续维持下去 案例3外汇储备多,是好事也是坏事 英国(经济学家)周刊曾载文说从1989年以来,全球外汇储备增加了一倍多,达到 15万亿美元。在这7年里发展中国家的储备几乎增加了两倍。在新兴国家和地区中,中国十几年的运作中，联系汇率制基本实现了最初目标—稳定港元汇价进而稳定整个金融体 系，这也是联系汇率制最本质最主要的作用。只有稳定了金融社会才能稳定，人心才能安 定经济才能发展，各方面关系才能顺畅。 当然联系汇率制也有其不足之处。联系汇率实际上是港元对美元的固定汇率。香港选 择了固定汇率而放弃利率及货币供给的控制权。所以，联系汇率制的最大代价在于它失去 了利率和货币量两大货币政策工具，不能通过控制利率和货币供应增长率未来达到调节香 港经济的目的：面对高通货膨胀，政府缺乏有效的金融工具加以控制；要维持联系汇率的 稳定，港元价值必须随美元升降，港元不能国际化。表面看来港元与美元的兑换率有如铁 钩一样，牢不可破。但联系汇率确有弱点，若处理不好，港元汇价有发生危机的可能回。 香港的流通货币稍多于 800 亿港元，联系汇率规定每发行 7．8 港元必须存款 1 美元在 外汇基金，外汇基金现有资产超过 4500 亿港元。绝大部分是以外币为单位的资产，其中包 括政府历年存放在外汇基金积需下来的财政盈余。有这么庞大的储备，5 倍于流通领域的 资产作后盾，外国炒家很难攻破香港的联系汇率。不过香港的总存款额已有 24000 亿港 元，其中 1 万亿元左右早已被港人转为外币存款，剩下的港元存款们差不多有 14000 亿港 元。外汇基金的 4000 多亿港元够支持吗？若港人自己不争相把港元兑成外币，联系汇率的 确稳定。如何防止港人大量兑换外币才是焦点所在。所以信心很重要，最重要的防范措施 一定要针对信心问题。首先保持一定的外汇储备。其次，政府的收支 不仅平衡，而目稍有盈余，使存放在外汇基金的财政储备丰厚，港府的财政储备越丰厚， 对港元产生信心危机的机会便会愈低。再次，加强香港金融管理局的作用。只要香港经济 继续持续稳定地发展，中国内地的改革开放继续深入，中国经济保持一定的增长速度和社 会的稳定，有充足的外汇储备，那么港人就会对香港经济充满信心，对祖国充满信心，对 港币充满信心，就不会发生信用危机，关键在于信心。有了它，联系汇率的确可以稳如泰 山。 总而言之，现行的联系汇率制虽然不是完美元缺的制度，但起码到目前为止，这种制 度已证明能承受冲击，发挥稳定港元汇价的作用。对香港经济的稳定繁荣做出的贡献显然 超过实行该制度付出的代价。因此可以说，在目前的政治经济环境中联系汇制是香港当前 所能采取的比较适宜的汇率制度，它应该继续维持下去。 案例 3 外汇储备多，是好事也是坏事 英国（经济学家）周刊曾载文说从 1989 年以来，全球外汇储备增加了一倍多，达到 15 万亿美元。在这 7 年里发展中国家的储备几乎增加了两倍。在新兴国家和地区中，中国