交易地点 场外交易 交易所交易 交易信息 通常不公开 公开、透明 保证金要求 无 初始保证金、维持保证金 合约实现方式 到期交割 到期交割、对冲平仓 组织 由双方信誉保证 清算所组织清算，为所有交易者提供 保护 价格确定 银行报价或双方协商 公开叫价、撮合成交 价格波动限制 无 有 (4)清算机制 ■由期货交易所提供或指定清算所 ■ 由清算所充当期货合约各方的交易对手 口对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 口对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 ■清算所始终存在，并要求集中清算 口提高了市场的流动性 口为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑 (5)保证金制度 ■客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖 指令配对 ■初始保证金：固定金额（或合约的5%一10%），至少抵补每日最大价格波动，以现金 支付，平仓后退还。 ■追加保证金：必须以现金支付。 ■维持保证金：不低于此水平时，无需追加保证金，一般为初始保证金的75%一80%。 ■逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额 (6)例题 1)利用外汇期货套期保值 3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物， 约定6个月后以英镑付款提货。 时间 现货市场 期货市场 3月20日 BP1=USD1.6200 BP1=USD1.6300 汇率 9月20日 GBP1=USD1.6325 GBP1=USD1.6425 交易 3月20日 不做任何交易 买进20张英镑期货合约 过程 9月20日 买进125万英镑 卖出20张英镑期货合约交易地点 场外交易 交易所交易 交易信息 通常不公开 公开、透明 保证金要求 无 初始保证金、维持保证金 合约实现方式 到期交割 到期交割、对冲平仓 组织 由双方信誉保证 清算所组织清算，为所有交易者提供 保护 价格确定 银行报价或双方协商 公开叫价、撮合成交 价格波动限制 无 有 （4）清算机制 „ 由期货交易所提供或指定清算所 „ 由清算所充当期货合约各方的交易对手 … 对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 … 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 „ 清算所始终存在，并要求集中清算 … 提高了市场的流动性 … 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑 （5）保证金制度 „ 客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖 指令配对 „ 初始保证金：固定金额（或合约的 5%—10%），至少抵补每日最大价格波动，以现金 支付，平仓后退还。 „ 追加保证金：必须以现金支付。 „ 维持保证金：不低于此水平时，无需追加保证金，一般为初始保证金的 75%—80%。 „ 逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额 （6）例题 1）利用外汇期货套期保值 3 月 20 日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值 125 万英镑的货物， 约定 6 个月后以英镑付款提货。 时间 现货市场 期货市场 3 月 20 日 GBP1＝USD1.6200 GBP1＝USD1.6300 汇率 9 月 20 日 GBP1＝USD1.6325 GBP1＝USD1.6425 交易 3 月 20 日 不做任何交易 买进 20 张英镑期货合约 过程 9 月 20 日 买进 125 万英镑 卖出 20 张英镑期货合约