进口 出口土豆 300万 进口土豆 6 远期美元 3 美国商人 英国商人 银行 多头合约 300万 英镑 300万美 元 按照合约约定的 价格￡1=$1.7880 卖给银行英镑 如果3个月后，￡1=$1.7800，则进口商节约了7541镑： 优点：无需保证金，交易成本较低 2)套利 如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4%，美元年利率10%：即期汇率USD1=JPY 100,若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期 汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况。 在日本投资的本利和（以日元计价） 在美国投资的本利和（以日元计价） 1000×(1+4%×3/12)=1010万 1000/100×98×(1+10%×3/12)=1005万 1000/100×101.5×(1+10%×3/12)=1040万 ● 外汇期货交易 (1)外汇期货的概念：指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准 交割日期、标准交割数量的外汇。 (2)主要特征： ■交易合约标准化 口交易金额和交割日期 口价格波动限制 ■集中交易和结算 ■市场流动性高 ■履约有保证 ■投机性强 (3)外汇远期与期货交易的对比 外汇远期交易 外汇期货交易 交割日期 将来 将来 合约特点 量身定做、满足多样化需求 高度标准化如果 3 个月后，£1=$1.7800，则进口商节约了 7541 镑； 优点：无需保证金，交易成本较低 2）套利 如果某投资者持有 1000 万日元，日元年利率 4％，美元年利率 10％；即期汇率 USD1=JPY 100，若 3 个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50 或者 USD1=JPY98.00。计算两种远期 汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况。 在日本投资的本利和（以日元计价） 在美国投资的本利和（以日元计价） 1000×（1＋4％×3/12）=1010 万 1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005 万 1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040 万 z 外汇期货交易 （1）外汇期货的概念：指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定汇率，交易标准 交割日期、标准交割数量的外汇。 （2）主要特征： „ 交易合约标准化 … 交易金额和交割日期 … 价格波动限制 „ 集中交易和结算 „ 市场流动性高 „ 履约有保证 „ 投机性强 （3）外汇远期与期货交易的对比 外汇远期交易 外汇期货交易 交割日期 将来 将来 合约特点 量身定做、满足多样化需求 高度标准化 5 4 3 2 进口土豆 英国商人 银行 1 出口土豆 美国商人 进口 300万美 元 远期美元 多头合约 300万 6 300万 英镑 按照合约约定的 价格£1=$1.7880 卖给银行英镑