文章编号:62440 文章题目:上市公司现金持有过量与不足影响下的投资行为效率分析 作者:张凤黄登仕 修改说明 首先感谢评审专家提出的宝贵意见,现答复如下 《国际会计准则第25号一投资会计》将投资定义为“企业为通过分配(如利息、使用费、股利和 租金)来增加财富:为资本增值或通过贸易关系,而给投资企业带来其他利益而持有的资产。《国际 会计准则第2号一存货》中所定义的存货不是投资:《国际会计准则第16号一固定资产》中所定义的 固定资产(房地产投资除外)不是投资 然而,财务会计中的投资有广义和狭义之分,广义的投资包括权益性投资、债权性投资、期货投 资、房地产投资、固定资产投资、存货投资等等。广义的投资基本上可以分为两类,一类是对内投资 如固定资产投资、存货投资等;另一类是对外投资,如权益性投资等。狭义的投资一般仅包括对外投 资,如权益性投资、债权性投资,而不包括对内投资。《国际会计准则》投资定义仅指狭义的投资。 同时,在企业现金流量表准则中投资活动的范围,与广义投资的定义基本相符。包括购置固定资产、 无形资产等长期资产的投资。 而且,目前大量讨论公司投资行为的文献如 Fazzari et al(1988)、 Whited(1992)、 Cleary(199) 郑江淮、何旭强、江华(2001)、姜秀珍、全林、陈俊芳(2003)、魏锋、刘星(2004)等都基本上以 固定资产投资作为投资行为的考察指标;部分文献 Nagraja et al(1995)、詹家昌(1996)“经理人固 守职位与长短期投资决策的研究”(台湾,国立交通大学博士论文)、等则考虑到公司经理人行为,考 察了公司短期和长期性的投资行为。 鉴于此,本文在进行投资行为的分析时,侧重于考虑投资的广义定义,并综合现有文献的做法 不仅考虑了公司短期投资、长期投资,还考虑了固定资产投资。这样能较全面反映公司现金持有量的 在各投资用途的使用情况。文章编号：62440 文章题目：上市公司现金持有过量与不足影响下的投资行为效率分析 作者：张凤 黄登仕 修改说明 首先感谢评审专家提出的宝贵意见，现答复如下： 《国际会计准则第 25 号－投资会计》将投资定义为“企业为通过分配（如利息、使用费、股利和 租金）来增加财富；为资本增值或通过贸易关系，而给投资企业带来其他利益而持有的资产。《国际 会计准则第 2 号－存货》中所定义的存货不是投资；《国际会计准则第 16 号－固定资产》中所定义的 固定资产（房地产投资除外）不是投资”。 然而，财务会计中的投资有广义和狭义之分，广义的投资包括权益性投资、债权性投资、期货投 资、房地产投资、固定资产投资、存货投资等等。广义的投资基本上可以分为两类，一类是对内投资， 如固定资产投资、存货投资等；另一类是对外投资，如权益性投资等。狭义的投资一般仅包括对外投 资，如权益性投资、债权性投资，而不包括对内投资。《国际会计准则》投资定义仅指狭义的投资。 同时，在企业现金流量表准则中投资活动的范围，与广义投资的定义基本相符。包括购置固定资产、 无形资产等长期资产的投资。 而且，目前大量讨论公司投资行为的文献如 Fazzari et al（1988）、Whited（1992）、Cleary（1999）、 郑江淮、何旭强、江华（2001）、姜秀珍、全林、陈俊芳（2003）、魏锋、刘星（2004）等都基本上以 固定资产投资作为投资行为的考察指标；部分文献 Nagraja et al（1995）、詹家昌（1996）“经理人固 守职位与长短期投资决策的研究”（台湾，国立交通大学博士论文）、等则考虑到公司经理人行为，考 察了公司短期和长期性的投资行为。 鉴于此，本文在进行投资行为的分析时，侧重于考虑投资的广义定义，并综合现有文献的做法， 不仅考虑了公司短期投资、长期投资，还考虑了固定资产投资。这样能较全面反映公司现金持有量的 在各投资用途的使用情况