年份 14 净现金流量 100100 105105 10 争现金流量现值40393606338130.1826.952406214920.10 累计净现金流量现-81.16-45.1-11.2918.8945.84699913911149 同上题1 财务净现值FNPV=1.49万元 动态投资回收期P!=10.37年 财务内部收益率FIRR=17.35% 综上所述,财务内部收益率值FIRR=1735%>基准收益率12%,在基准收益率为12%时 财务净现值FNPV>0,所以该投资在财务上是可行的。 1.1x 1.1×1 5(年) (1)设第1至第5年营业额为x,i=14%, 0.2×1.1x FNPV=-20-+ 14%(1+14%) 14% (1+14%)3(1+14%)° 0.2×1.1×1.1 4% (1+14%)5(1+14%)0 则x=15.35万元 前5年的营业额为13.24万元,第6至第10年营业额为14.57万元,第11至第15年营业额为 1602万元。 (2)设利润率为y 20y 20×1.1 FNPV=-2011491-d+14%) 14% (1+14%)5(1+14%)3值 年份 8 9 10 11 12 13 14 15 净现金流量 100 100 105 105 105 105 105 110 净现金流量现值 40.39 36.06 33.81 30.18 26.95 24.06 21.49 20.10 累计净现金流量现 值 -81.16 -45.1 -11.29 18.89 45.84 69.9 91.39 111.49 同上题1 财务净现值FNPV=111.49万元 动态投资回收期Pt′ =10.37年 财务内部收益率FIRR=17.35% 综上所述，财务内部收益率值FIRR=17.35%＞基准收益率12%，在基准收益率为12%时， 财务净现值FNPV＞0，所以该投资在财务上是可行的。 3.解： (1)设第1至第5年营业额为x，i=14%， FNPV=－20＋ 14% 0.2x [1－ 5 (1 14%) 1 + ]＋ 14% 0.21.1x [1－ 5 (1 14%) 1 + ] 5 (1 14%) 1 + ＋ 14% 0.21.11.1x [1－ 5 (1 14%) 1 + ] 10 (1 14%) 1 + =0 则x=15.35万元 前5年的营业额为13.24万元，第6至第10年营业额为14.57万元，第11至第15年营业额为 16.02万元。 (2)设利润率为y FNPV=－20＋ 14% 20y [1－ 5 (1 14%) 1 + ]＋ 14% 201.1y [1－ 5 (1 14%) 1 + ] 5 (1 14%) 1 + ＋ 0 1 1 5 6 10 11 15 （年） 1.1×1.1x 1.1x x 20