第五章国际资产组合投资 5.1学习要求 ● 了解国际金融市场一体化的衡量方法以及收益和风险： ●熟悉国际金融市场的机构投资者： ● 掌握国际组合投资的原理和渠道。 5.2内容简述 5.2.1国际金融市场一体化 ●国际货币市场 1)对期限在一年以下的金融工具进行跨境交易的市场。核心是欧洲货币市场，期限多 为3-6个月。包括：同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场、国债市场。 2)国际货币市场最大的参与者是商业银行，它们既是信用中介，也是市场上直接的投 资者和交易者。可以用跨国商业银行的跨境资产负债规模来估算国际货币市场的规模。 ●国际资本市场 1)国际资本市场是对期限在一年或者一年以上的金融工具进行跨境交易的市场。 (1)中长期国际信贷市场：主要工具是中长期国际贷款，主要形式为银团贷款。 (2)国际债券市场：国际债券是在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券， 可分为外国债券和欧洲债券。发行者和投资者分属于不同的国家。 (3)国际股票市场：国际股票是一国企业在另一国发行的，以外国货币为面值的股权 凭证。 2)国际资本市场的规模：一般以国际证券市场的规模为代表 3)国际资本市场体现出证券化趋势，即国际贷款所占比重逐渐下降，国际资本市场的 融资渠道越来越以证券为主。 ●国际金融市场一体化 1)概念：是指国内和国外金融市场之间日益紧密的老联系和协调，它们相互影响、相 互促进，逐步走向统一金融市场的状态和趋势。 2)三层含义：第一，各国银行和金融机构跨国经营而形成的各国金融市场的关联链： 第二，各国金融市场之间的金融交易量的增长：第三，各国金融市场的利率决定机制相互影 响，表现为相同金融工具在不同市场上的价格趋向一致。 3)实现途径 (1)金融活动一体化。指国际金融领域中的各种壁垒及障碍需要尽可能消除，在业务 活动中各种交易工具、交易价格、交易市场、交易规则、结算会对、货币种类等趋于一致或 具有较大的趋同性，主要表现在金融市场、机构、工具乃至货币的一体化上。(2)金融制度 一体化。指通过契约法律条文和一定的组织形式将金融活动一体化固定下来，形成多个必须 遵守的制度。这是较高的层次，带有一定的主观性。这一进程要曲折和复杂得多，会牵扯到 国家利益的放弃、政治经济主权的削弱与让渡，因而主权国家对此都极为慎重。第五章 国际资产组合投资 5.1 学习要求 z 了解国际金融市场一体化的衡量方法以及收益和风险； z 熟悉国际金融市场的机构投资者； z 掌握国际组合投资的原理和渠道。 5.2 内容简述 5.2.1 国际金融市场一体化 z 国际货币市场 1）对期限在一年以下的金融工具进行跨境交易的市场。核心是欧洲货币市场，期限多 为 3-6 个月。包括：同业拆借市场、回购市场、票据市场、可转让大额存单市场、国债市场。 2）国际货币市场最大的参与者是商业银行，它们既是信用中介，也是市场上直接的投 资者和交易者。可以用跨国商业银行的跨境资产负债规模来估算国际货币市场的规模。 z 国际资本市场 1）国际资本市场是对期限在一年或者一年以上的金融工具进行跨境交易的市场。 （1）中长期国际信贷市场：主要工具是中长期国际贷款，主要形式为银团贷款。 （2）国际债券市场：国际债券是在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券， 可分为外国债券和欧洲债券。发行者和投资者分属于不同的国家。 （3）国际股票市场：国际股票是一国企业在另一国发行的，以外国货币为面值的股权 凭证。 2）国际资本市场的规模：一般以国际证券市场的规模为代表 3）国际资本市场体现出证券化趋势，即国际贷款所占比重逐渐下降，国际资本市场的 融资渠道越来越以证券为主。 z 国际金融市场一体化 1）概念：是指国内和国外金融市场之间日益紧密的老联系和协调，它们相互影响、相 互促进，逐步走向统一金融市场的状态和趋势。 2）三层含义：第一，各国银行和金融机构跨国经营而形成的各国金融市场的关联链； 第二，各国金融市场之间的金融交易量的增长；第三，各国金融市场的利率决定机制相互影 响，表现为相同金融工具在不同市场上的价格趋向一致。 3）实现途径 （1）金融活动一体化。指国际金融领域中的各种壁垒及障碍需要尽可能消除，在业务 活动中各种交易工具、交易价格、交易市场、交易规则、结算会对、货币种类等趋于一致或 具有较大的趋同性，主要表现在金融市场、机构、工具乃至货币的一体化上。（2）金融制度 一体化。指通过契约法律条文和一定的组织形式将金融活动一体化固定下来，形成多个必须 遵守的制度。这是较高的层次，带有一定的主观性。这一进程要曲折和复杂得多，会牵扯到 国家利益的放弃、政治经济主权的削弱与让渡，因而主权国家对此都极为慎重