4)衡量标准 (1)抛补利率平价 在完全理想的条件下，如果在两个国家同一种金融工具或两种相似的金融工具的预期收 益不同，储蓄者会将资金从一个国家转移到另一个国家。只有预期收益率相等时，这种转移 才会停止。在国际金融市场上应该存在一个利率平价，各国的利率都会相同，确保资金不发 生流动。用公式表示为： R-R"=(F-S)/S 其中，R代表本国利息率，R代表外国利息率，F为远期汇率，S为即期汇率。公式的右侧 代表外汇的远期溢价。 (2)非抛补利率平价 在非抛补利率平价是一个比抛补利率平价更加宽泛的定义。非抛补利率平价表明其他所 有特征都相同的两国金融工具的利率差异，应该等于两国货币即期汇率的预期变动率。公式 为： R-R=(S-S)/S 其中，S代表预期的未来即期汇率。在非抛补利率平价公式的条件下，不可能存在国 家风险溢价或者汇率风险溢价。 (3)实际利率平价 实际利率平价是根据费雪方程式、相对购买力平价和非抛补利率平价推导出来的。根据 相对购买力平价，可以得到： π°-π*e=(S-S)/S 其中，π°代表本国预期通货膨胀率，π代表外国预期通货膨胀率。结合前面的利率 平价，可推导出： πe-πe=R-R 整理后，可得： R-πe=R*-π 根据费雪方程式，实际利率P=R-π°，于是得到r=”。这个等式就是实际利率平价 条件。它表示在均衡状态下，两国的金融工具在其他特征都一样的情况下，剔除了通货膨胀 因素的实际利率水平上相等的。如果实际利率平价成立，那就意味着各国之间的实际利率不 存在任何差异，一价定律实现，国际金融是市场高度一体化。 (4)储蓄与投资模型 储蓄与投资模型是一种数量型平价方法，它是由哈佛大学的经济学家马丁•菲尔德斯坦 (Martin Feldstein)和查尔斯-霍里奥卡(Charles Horioka)于l980年提出的。他们认 为由于一国总储蓄和（或）总投资的变化会引起经常账户变动，于是经常账户余额就等于国 民储蓄减去国内投资。金融市场完全一体化，经常账户的赤字（盈余）就会被资本账户的流 入（流出）所平衡，个人和企业可以在全球范围内寻找投资所需的资金，这样一国的储蓄决4）衡量标准 （1）抛补利率平价 在完全理想的条件下，如果在两个国家同一种金融工具或两种相似的金融工具的预期收 益不同，储蓄者会将资金从一个国家转移到另一个国家。只有预期收益率相等时，这种转移 才会停止。在国际金融市场上应该存在一个利率平价，各国的利率都会相同，确保资金不发 生流动。用公式表示为： −=− /)( SSFRR ∗ 其中，R 代表本国利息率， ∗ R 代表外国利息率，F 为远期汇率，S 为即期汇率。公式的右侧 代表外汇的远期溢价。 （2）非抛补利率平价 在非抛补利率平价是一个比抛补利率平价更加宽泛的定义。非抛补利率平价表明其他所 有特征都相同的两国金融工具的利率差异，应该等于两国货币即期汇率的预期变动率。公式 为： SSSRR e /)( +1 −=− ∗ 其中， 代表预期的未来即期汇率。在非抛补利率平价公式的条件下，不可能存在国 家风险溢价或者汇率风险溢价。 e S+1 （3）实际利率平价 实际利率平价是根据费雪方程式、相对购买力平价和非抛补利率平价推导出来的。根据 相对购买力平价，可以得到： SSS ee /)( 1 e + −=− ∗ ππ 其中， 代表本国预期通货膨胀率， 代表外国预期通货膨胀率。结合前面的利率 平价，可推导出： e π ∗e π ∗ ∗ −=− RR e ππe 整理后，可得： e e RR ∗∗ −=− ππ 根据费雪方程式，实际利率 ，于是得到 e Rr −= π ∗ r = r 。这个等式就是实际利率平价 条件。它表示在均衡状态下，两国的金融工具在其他特征都一样的情况下，剔除了通货膨胀 因素的实际利率水平上相等的。如果实际利率平价成立，那就意味着各国之间的实际利率不 存在任何差异，一价定律实现，国际金融是市场高度一体化。 （4）储蓄与投资模型 储蓄与投资模型是一种数量型平价方法，它是由哈佛大学的经济学家马丁•菲尔德斯坦 （Martin Feldstein）和查尔斯•霍里奥卡（Charles Horioka）于 1980 年提出的。他们认 为由于一国总储蓄和（或）总投资的变化会引起经常账户变动，于是经常账户余额就等于国 民储蓄减去国内投资。金融市场完全一体化，经常账户的赤字（盈余）就会被资本账户的流 入（流出）所平衡，个人和企业可以在全球范围内寻找投资所需的资金，这样一国的储蓄决