(3)公司不支付现金股利,股东自制股和 假设公司不支付股利,现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票 给新的投资者,结果是新老股东之间的价值转移,而公司的价值保持不变。 股利支付前 股利支付后 公司 N N-MM 公司 资产 转让M元 资产 老股东 拥有N元 M 新股东拥有M元 IN-M 老股东拥有(NM)元 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 13 （3）公司不支付现金股利，股东自制股利 假设公司不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票 给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而公司的价值保持不变。 股利支付前 股利支付后 转让M元 N 公 司 资 产 老股东 拥有N元 公 司 资 产 老股东拥有（N-M）元 新股东拥有M元