股利理论(对股利分配与公司价值相关性的不同观点) )股利无关理论(MM理论) 该理论由莫迪格利安尼( Modigliani)和米勒(Milr)提出。 基本要点在于:股利分配与公司价值无关。该理论的基本假 设 (1)不存在任何发行费用或交易费用; (2)不存在任何个人和公司所得税 (3)股利政策对公司的资本成本没有影响; (4)公司的资本投资决策独立于其股利决策; (5)投资者对股利收益与资本所得具有同样的偏好; (6)关于公司未来的投资机会,投资者与公司管理当局可 获得相同的信息。 2021-2-222021-2-22 2 n 一、股利理论（对股利分配与公司价值相关性的不同观点） n （一）股利无关理论（MM理论） n 该理论由莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒(Miller)提出。 基本要点在于：股利分配与公司价值无关。该理论的基本假 设： n （1）不存在任何发行费用或交易费用； n （2）不存在任何个人和公司所得税 n （3）股利政策对公司的资本成本没有影响； n （4）公司的资本投资决策独立于其股利决策； n （5）投资者对股利收益与资本所得具有同样的偏好； n （6）关于公司未来的投资机会，投资者与公司管理当局可 获得相同的信息