第8章 投资需求, 82居民投资 821投资的滞后 在前面的分析中,我们认为投资等于企业的合意资本存量与期初的资本存量之间的差 额。这一投资函数实际上暗含了这样的假定,即企业一旦知道了产量和由资本租用价格所 确定的合意资本存量,通过当期投资,资本存量马上能调整到理想的水平。事实上,上述 假定是不切实际的,对于大多数投资项目来说,在企业意识到需要新资本和新资本设备竣 工投入使用之间会有若干年的滞后 如果假定企业是逐步调整其资本存量的,就能反映其投资过程存在滞后性。如果设定 企业在每一期选择合意资本存量和初期资本存量之差的一个比例λ,合意资本存量和初期 资本存量分别为K和K-1,两者之差额为K-K-1,那么企业的期末资本存量K就等于期初 资本存量K-1加上资本存量的调整 K=K-1+(K-K-) 企业的净投资F=K-K-1,由此可以得到考虑投资过程中的滞后因素的修正的投资函数为 △K=(K2-K-1) 上式中,如果λ=1,我们就得到实际资本调整与合意资本调整一致的假定。当0<λ<1 时,实际资本调整的速度是缓慢的,滞后于合意资本调整的速度。λ的数值越小,实际资 本的调整速度就越慢,投资需求对他的决定因素, 如计划产量和资本租用价格的反应就越弱。 K 图84反映了企业的资本存量由期初的K1向合 意资本存量K的逐步调整过程。这里我们假定资本 调整的速度A=0.5,从K1出发,每一期新增投资额 都是合意资本存量和现有资本存量的差额的一半。 第一期的净投资额为0.5(K-K1),第二期的净投资 额只有第一期的一半,因为差额减少了一半。投资 过程一直持续到实际资本存量得到合意资本存量的 水平。λ越大,这一过程就越快 012345678 图84为资本存量的之间调整过程。 图84资本存量的逐渐调整 822居民投资的存量均衡与流量供给 住房作为资产具有使用周期长的特点,任何一年内的住房投资流量一般只占既有住房存 N213243 投资需求 第 8 章 8.2 居 民 投 资 8.2.1 投资的滞后 在前面的分析中，我们认为投资等于企业的合意资本存量与期初的资本存量之间的差 额。这一投资函数实际上暗含了这样的假定，即企业一旦知道了产量和由资本租用价格所 确定的合意资本存量，通过当期投资，资本存量马上能调整到理想的水平。 事实上，上述 假定是不切实际的，对于大多数投资项目来说，在企业意识到需要新资本和新资本设备竣 工投入使用之间会有若干年的滞后。 如果假定企业是逐步调整其资本存量的，就能反映其投资过程存在滞后性。如果设定 企业在每一期选择合意资本存量和初期资本存量之差的一个比例λ ，合意资本存量和初期 资本存量分别为 K* 和 K－1，两者之差额为 K* –K－1，那么企业的期末资本存量 K 就等于期初 资本存量 K－1加上资本存量的调整 K= K－1+ λ (K* –K－1) (8-15) 企业的净投资 I=K–K－1，由此可以得到考虑投资过程中的滞后因素的修正的投资函数为 ∆K= λ (K* –K－1) (8-16) 上式中，如果λ =1，我们就得到实际资本调整与合意资本调整一致的假定。当 0< λ <1 时，实际资本调整的速度是缓慢的，滞后于合意资本调整的速度。λ 的数值越小，实际资 本的调整速度就越慢，投资需求对他的决定因素， 如计划产量和资本租用价格的反应就越弱。 图 8.4 反映了企业的资本存量由期初的 K1 向合 意资本存量 K* 的逐步调整过程。这里我们假定资本 调整的速度λ =0.5，从 K1 出发，每一期新增投资额 都是合意资本存量和现有资本存量的差额的一半。 第一期的净投资额为 0.5(K* –K1)，第二期的净投资 额只有第一期的一半，因为差额减少了一半。投资 过程一直持续到实际资本存量得到合意资本存量的 水平。λ 越大，这一过程就越快。 图 8.4 为资本存量的之间调整过程。 8.2.2 居民投资的存量均衡与流量供给 住房作为资产具有使用周期长的特点，任何一年内的住房投资流量一般只占既有住房存 O 1 2 3 4 5 6 7 8 t K K3 ﹡ K2 K1 图 8.4 资本存量的逐渐调整