年，GDP增长率为3.4%，失业率为5%。最近一期《商业周刊》载文 认为，由技术驱动的新经济革命并没有消失，正在以惊人的方式演变着。 生物技术将会带动医疗保健业脱颖而出，成为下一次经济繁荣的推动力 (曼得尔，2001)。 从美国经济长期走势看，90年代末以来，生产率与25年前相比有了很 大的提高。1995-1999年的5年间，美国经济生产率年均增长4.8%，这 个增长率近一半的贡献来自劳动力投入的增加，这是劳动力的一个自然增 长率，而且还得益于90年代初失业率的下降；另外一半多一些的贡献来 自平均劳动生产率的提高。这个时期劳动生产率的增长是25年前的2 倍。这些数字表明了一些基本事实，但是如何解释这个事实仍然存在争议。 美国西北大学的Robert Gordon认为，美国经济生产率的提高只是暂时 的。另外一种观点认为美国经济生产率的提高意味着经济发生了本质性的 变化，而且这一趋势至少还将持续二三十年。格林斯潘属于后者。美国的 货币政策在过去的五六年中非常成功。鉴于美国经济90年代末的加速增 长，失业率持续下降，从1992年的7%强逐渐下降到目前的3.8%，一 些持有传统经济理念的人开始警觉。格林斯潘则认为，目前还看不到通货 膨胀的迹象，最好暂时不要采取过激的行动。2001年初以来，美国经济 的增长速度大大放慢但恐怕要等到9-18个月之后才能看出上述两种流派 的观点谁更为有力。 V.重点讲解 概念讲解 price earnings multiple价格-收益比例，行话“市盈率”，等于股票市场价格 ÷每股税后收益。它表示市场对该股票最近期报告收益所愿支付的倍数；即 按当前收益率该股票从利润偿清的年数。市盈率高，说明人们对这个股票的 将来看好，期望值高。price-earnings ratio(P/E ratio,earnings multiple,.market multiple,multiple,P/E ratio)A common stock analysis statistic in which the current price of a stock is divided by the current (or sometimes the projected) earnings per share of the issuing firm.As a rule,a relatively high price-earnings ratio is an indication that investors believe the firm's earnings are likely to grow. Price-earnings ratios vary significantly among companies,among industries,and年，GDP 增长率为 3.4% ，失业率为 5% 。最近一期《商业周刊》载文 认为，由技术驱动的新经济革命并没有消失，正在以惊人的方式演变着。 生物技术将会带动医疗保健业脱颖而出，成为下一次经济繁荣的推动力 (曼得尔，2001)。 从美国经济长期走势看，90 年代末以来，生产率与 25 年前相比有了很 大的提高。1995-1999 年的 5 年间，美国经济生产率年均增长 4.8% ，这 个增长率近一半的贡献来自劳动力投入的增加，这是劳动力的一个自然增 长率，而且还得益于 90 年代初失业率的下降；另外一半多一些的贡献来 自平均劳动生产率的提高。这个时期劳动生产率的增长是 25 年前的 2 倍。这些数字表明了一些基本事实，但是如何解释这个事实仍然存在争议。 美国西北大学的 Robert Gordon 认为，美国经济生产率的提高只是暂时 的。另外一种观点认为美国经济生产率的提高意味着经济发生了本质性的 变化，而且这一趋势至少还将持续二三十年。格林斯潘属于后者。美国的 货币政策在过去的五六年中非常成功。鉴于美国经济 90 年代末的加速增 长，失业率持续下降，从 1992 年的 7%强逐渐下降到目前的 3.8% ，一 些持有传统经济理念的人开始警觉。格林斯潘则认为，目前还看不到通货 膨胀的迹象，最好暂时不要采取过激的行动。2001 年初以来，美国经济 的增长速度大大放慢但恐怕要等到 9-18 个月之后才能看出上述两种流派 的观点谁更为有力。 V. 重点讲解 概念讲解 price earnings multiple 价格-收益比例，行话“市盈率”，等于股票市场价格 ÷每股税后收益。它表示市场对该股票最近期报告收益所愿支付的倍数；即 按当前收益率该股票从利润偿清的年数。市盈率高，说明人们对这个股票的 将来看好，期望值高。price-earnings ratio (P/E ratio, earnings multiple, market multiple, multiple, P/E ratio) A common stock analysis statistic in which the current price of a stock is divided by the current (or sometimes the projected) earnings per share of the issuing firm. As a rule, a relatively high price -earnings ratio is an indication that investors believe the firm's earnings are likely to grow. Price-earnings ratios vary significantly among companies, among industries, and