农业技术经济2010年第2期 中美豆类产品国际贸易中的 期货与现货市场价格关系分析 朱信凯(中国人民大学农业与农村发展学院北京100872) 吕捷(康乃尔大学纽约14853) 黄娟皘华大学国情研究中心北京10083 内容提要本文利用基于关联积分的蒙特卡洛非线性因果关系检验模型,探讨价格因 果关系影响的时效性及强度。利用这一扩展模型,笔者对1995-—2009年中美之间的大豆 豆粕和豆油价格分别进行实证检验。检验结果显示:在大豆市场上,2004年前CBOT(芝加 哥期货交易所)和DCE(大连商品交易所)之间的价格关系表现为CBOT对DCE的单向影 响,2004年后CBOT和DCE之间有双向影响,但是,CBOT对DCE的影响比反向影响的滞后 时间更长,影响强度更大。就豆粕和豆油市场而言,CBOT和DCE之间均有双向超强因果关 系,且DCE期货市场的加入能够延长中国现货市场对CBOT的影响滞后期并显著提高反应 强度。 关键词国际贸易豆类产品价格非线性关联积分 引言 中国是全球大豆进口量和消费量最大的国家之一,在国际豆类产品国际贸易中占有重要地位 尤其是加入WTO后,伴随着市场化和国际化进程,中国的大豆进口量也从1993年占世界总进口量的 9.01%发展到2007年的41%。与日俱增的国际市场关联度使得中国豆类产品价格与国际市场之间 出现了持续的非稳定性关联波动,对大豆产业产生了重要影响。两者之间的相互作用机制及因果关 系一直以来都是学术界和政府部门关注和研究的重要问题,不同的经验实证观点很多。总体而言,数 据资料的非可得性和一致性以及实证研究方法的难以突破是这一研究不能深入的根本原因。当前 国内对大豆的需求难以平抑,豆价上涨,豆农和消费者两头都不能得利:规模限制决定了豆农难以从 上涨的豆价中获取收益,同时,较小的消费弹性也决定了消费者必须承担豆油等一系列豆类食品价格 上涨所带来的生活消费支出的增加。探寻国内外豆类产品贸易的价格影响机制,理顺国际贸易关系 是当前的一个紧迫任务。在这种背景下,认识和理解农产品国际贸易的定价权以及价格影响机制就 成为关键问题。当前,大部分学者主要通过经验实证建立线性时间序列模型来分析寻找答案。本研 究试图引入并发展基于关联积分的蒙特卡洛非线性因果关系检验模型,这一模型不需要以假定的线 性关系或者预设的函数关系为前提,可以找出价格因果关系的时效性,并检验其影响强度。利用这 本文是国家自然科学基金课题“基于非线性时间序列的中国粮食价格与CPl关系研究”的阶段性研究成果。作者感谢美国康 乃尔大学洪永淼教授及全国人大农委许翔宇先生等在写作思路、数据运算和资料提供等方面对本文的贡献 2 01994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. htp. //nw cnki, ner© 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. http://www.cnki.net 中美豆类产品国际贸易中的 期货与现货市场价格关系分析 3 朱信凯 (中国人民大学农业与农村发展学院 北京 100872) 吕 捷 (康乃尔大学 纽约 14853) 黄 娟 (清华大学国情研究中心 北京 100083) 内容提要 本文利用基于关联积分的蒙特卡洛非线性因果关系检验模型 ,探讨价格因 果关系影响的时效性及强度。利用这一扩展模型 ,笔者对 1995—2009年中美之间的大豆、 豆粕和豆油价格分别进行实证检验。检验结果显示 :在大豆市场上 , 2004年前 CBOT (芝加 哥期货交易所 )和 DCE (大连商品交易所 )之间的价格关系表现为 CBOT对 DCE的单向影 响 , 2004年后 CBOT和 DCE之间有双向影响 ,但是 , CBOT对 DCE的影响比反向影响的滞后 时间更长 ,影响强度更大。就豆粕和豆油市场而言 , CBOT和 DCE之间均有双向超强因果关 系 ,且 DCE期货市场的加入能够延长中国现货市场对 CBOT的影响滞后期并显著提高反应 强度。 关键词 国际贸易 豆类产品价格 非线性关联积分 一、引 言 中国是全球大豆进口量和消费量最大的国家之一 ,在国际豆类产品国际贸易中占有重要地位。 尤其是加入 W TO后 ,伴随着市场化和国际化进程 ,中国的大豆进口量也从 1993年占世界总进口量的 9101%发展到 2007年的 41%。与日俱增的国际市场关联度使得中国豆类产品价格与国际市场之间 出现了持续的非稳定性关联波动 ,对大豆产业产生了重要影响。两者之间的相互作用机制及因果关 系一直以来都是学术界和政府部门关注和研究的重要问题 ,不同的经验实证观点很多。总体而言 ,数 据资料的非可得性和一致性以及实证研究方法的难以突破是这一研究不能深入的根本原因。当前 , 国内对大豆的需求难以平抑 ,豆价上涨 ,豆农和消费者两头都不能得利 :规模限制决定了豆农难以从 上涨的豆价中获取收益 ,同时 ,较小的消费弹性也决定了消费者必须承担豆油等一系列豆类食品价格 上涨所带来的生活消费支出的增加。探寻国内外豆类产品贸易的价格影响机制 ,理顺国际贸易关系 , 是当前的一个紧迫任务。在这种背景下 ,认识和理解农产品国际贸易的定价权以及价格影响机制就 成为关键问题。当前 ,大部分学者主要通过经验实证、建立线性时间序列模型来分析寻找答案。本研 究试图引入并发展基于关联积分的蒙特卡洛非线性因果关系检验模型 ,这一模型不需要以假定的线 性关系或者预设的函数关系为前提 ,可以找出价格因果关系的时效性 ,并检验其影响强度。利用这一 4 农业技术经济 2010年第 2期 3 本文是国家自然科学基金课题“基于非线性时间序列的中国粮食价格与 CPI关系研究 ”的阶段性研究成果。作者感谢美国康 乃尔大学洪永淼教授及全国人大农委许翔宇先生等在写作思路、数据运算和资料提供等方面对本文的贡献