维持当前现金流量能力保障率 营业现金净流量 必需的维持性资本支出额 =800/560=1.43 (4分)》 营业现金净流量偿债贡献率 =营业现金净流量一维持性资本支出 到期债务本息 (4分) =(800-560)/360=66.67% 自由现金流量比率 =股权自由现金流量=[800-560-280一80×(1-30%)]/800=-12% (4分) 营业现金净流量 (2)从2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况良好。但自由现金流量比率 为一12%，说明该公司发生了财富损失，需要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，控制 现金流出水平，控制财务风险。(4分) 五、案例分析题（共30分） 要点提示： 1.在企业集团整个并购过程中，需要解决的关键问题有：并购目标的规划、目标公司的搜 寻与抉择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、并购陷阱的防范。(6分) 2.就本案例而言，KK集团公司收购甲工厂，可能遭遇的风险或陷阱主要来自于信息错 误，包括所披露的财务与非财务数据资料的真实性与全面性，其中也包括是否存在或有负债 等。(4分) 3.(1)购战略目标：对于产业型企业集团而言，并购月标公司的着眼点，或者是基于战略发 展结构调整上的需要一藉此而跨入新的具有发展前途、能给集团带来长期利益的朝阳行业， 而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行“整合”一谋求更大的资源聚合优势，以 进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。 (2)搜寻与抉择标准：一是战略符合性标准，即要求目标公司在生产、销售、技术等方面必 须与主并企业存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准与价格上 限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与主并企业的财务资源的承荷或支持能力密 切相关。(10分) 287维持当前现金流量能力保障率 _ 营业现金净流量 必需的维持性资本支出额 =800/560=1. 43 (4分) 营业现金净流量偿债贡献率 _营业现金净流量一维持性资本支 出 到期债务本息 (4分) =(80C)一560)/360=66. 6700 自由现金流量 比率 股权 自由现金 流量 营业现金净流量 二[800一560一280一80X(1一30%)]/800=一12环 <4分) (2)从 2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况良好。但自由现金流量比率 为一12%，说明该公 司发生了财富损失 ，需要进一步提高收益的质量，提高现金流人水平，控制 现金流出水平 ，控制 财务风险。(4分) :}-i ,案例分析题(共 30分) z}-点提示 : 1.在企业集团整个并购过程中，需要解决的关键问题有:并购目标的规划、目标公司的搜 寻与抉择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、多余购陷阱的防范 (f分) 2.就本案例而言，KK集团公司收购甲工厂，可能遭遇的风险或陷阱主要来 自于信息错 误，包括所披露的财务与非财务数据资料的真实性与全面性 ，其 中也包括是否存在或有负债 等。(4分) 3. (1)购战略目标:对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者是基于战略发 展结构调整上的需要--一 藉此而跨入新 的具有发展前途 、能给集 团带来 长期利益的朝阳行业 ， 而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行 “整合”-一一谋求更大的资源聚合 优势 ，以 进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。 <2)搜寻与抉择标准:一是战略符合性标准，即要求 目标公司在生产、销售、技术等方面必 须与主并企业存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准与价格上 限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与主并企业的财务资源的承荷或支持能力密 切相关。( 1()分) 287