试卷代号：1038 座位号■ 中央广播电视大学2006一2007学年度第一学期“开放本科”期末考试（半开卷） 会计专业 高级财务管理 试题 2007年1月 题 三 四 五 总 分 分 数 得分 评卷人 一、判断题（正确的在括号内划“√”，错误的在括号内划“X”。每小 题1分，共15分) 1.企业集团母公司与子孙公司的关系同大型企业的总公司、分公司间的关系没有质的区 别，只有量的差别。() 2.母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。() 3.无论是财务中心还是财务公司，就其本身来讲，既适用于集权体制，也适用于分权体 制。() 4.财务主管委派制是指母公司以控股者身份，对子公司派出财务总监，专门对子公司的 财务活动实施财务监督的一种控制方式。() 5.企业集团成熟期的财务战略总体趋于稳健与一体化。() 6.从战略角度看，财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整 () 7.就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。() 8.资本预算的投资项目与资本预算的来源项目通常应当实现相互匹配。(） 9.要使质量标准得以落实，就必须在集团内部建立严格的质量保障与监督体系，但不能 过分地强调质量否决。() 10.公司分立是一种资产契约转移，能从根本上改变公司的经营业绩。() 11.在融资帮助的表现形式中，最系统或最显著的融资帮助是上市包装。() 281
试卷代号:1038 座位号巨二} 中央广播电视大学2006-2007学年度第一学期“开放本科”期末考试(半开卷) 会计专业 高级财务管理 试题 ?oo}年 1月 题 号 四 五 总 分 分 数 得 分 评卷人 一、判断题 (正确的在括号 内划“} }}，错误的在括号内划“只 。每小 题 1分 ，共 15分 ) 1.企业集团母公司与子孙公司的关系同大型企业 的总公司、分公 司间 的关系没有质的区 别，只有量的差别。 母公 司与控股子公 司之间实质上也是一种委托代理的关 系。( ) 无论是财务 中心还是财务公司，就其本身来讲 ，既适用 于集权 体制，也适用 于分权体 4.财务主管委派制是指母公司以控股者身份，对子公 司派出财务总监 ，专门对子公 司的 财务活动实施财务监督的一种控制方式。 5.企业集团成熟期的财务战略总体趋于稳健与一体化 。( ) 6.从战略角度看 ，财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整 .就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异 。( ) .资本预算的投资项 目与资本预算的来源项目通常应当实现相互匹配。( ) .要使质量标准得以落实，就必须在集团 内部建立严格的质量保障与监督体系，但不能 过分地强调质量否决。( 10.公司分立是 一种资产契约转移，能从根本上改变公司的经营业绩。 11.在融资帮助的表现形式中，最系统或最显著的融资帮助是上一市包装 2}i 1
12.股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜，其类型、分配比率和方式等决策权高度 集中于企业集团母公司股东大会。() 13.作为股权资本所有者，股东享有的最基本权利是剩余索取权和剩余控制权。() 14.一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。() 15.产权比率越低，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性越小。() 得 分 评卷人 二、单项选择题（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题1分， 共10分) 1.母公司董事会作为集团最高决策管理当局，其职能定位于( )。 A.设计与执行 B.归纳与总结 C.决策与督导 D.执行与审计 2.实施财务控制的宗旨是()。 A,为集团的财务管理提供控制保障 B.更好地发挥激励机制的功能效应 C.激发子公司及其他成员企业的危机感 D.更好地发挥约束机制的功能效应 3.企业集团财务战略总体目标的规划与定位的立足点是企业集团的( A.财务环境规划 B.生产战略规划 C.营销战略规划 D.战路发展结构规划 4.对于产业型企业集团，其预算目标必须以产品的( )为前提。 A.市场预测 B.生产能力 C.目标利润 D.企业环境 5.( )是指管理总部依托核心能力的母体衍生或支持能力而对集团整体及各层阶成员 企业投资活动的有效范畴做出的限定。 A.投资政策 B.投资领域 C.投资财务标准 D.投资质量标准 282
12.股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜，其类型、分配比率和方式等决策权高度 集 中于企业集团母公司股东大会。( ) 13.作为股权资本所有者，股东享有的最基本权利是剩余索取权和剩余控制权。( ) 14.一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。( ) 15.产权比率越低，债权人的权益一般越有保 障，遭受风险损失的可能性越小 。( ) 得 分 评卷人 二、单项选择题 (将正确答案的字母序 号填入括号 内。每小题 1分， 共 10分) 1.母公司董事会作为集团最高决策管理当局，其职能定位于( )。 A.设计与执行 }3.归纳与总结 C.决策与督导 D.执行与审计 2.实施财务控制的宗旨是( )。 A.为集团的财务管理提供控制保障 }3.更好地发挥激励机制的功能效应 C.激发子公司及其他成员企业的危机感 D.更好地发挥约束机制的功能效应 3.企业集团财务战略总体 目标 的规划与定位的立足点是企业集团的( A.财务环境规划 B.生产战略规划 C..营销战略规划 D.战略发展结构规划 4.对于产业型企业集团，其预算 目标必须 以产品的( )为前提。 A.市场预测 C.目标利润 }3.生产能力 D.企业环境 5.C )是指管理总部依托核心能力的母体衍生或支持能力而对集团整体及各层 阶成员 企业投资活动的有效范畴做出的限定 。 A.投资政策 13.投资领域 C.投资财务标准 D.投资质量标准 282
6.在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以( )的观点，选择恰当 的评估方法来进行。 A.持续经营 B.时间价值 C.会计分期假设 D.整体利益最大化 7.从资产规模的意义上讲，分拆上市使母公司控制的资产规模( A.变小 B.变大 C.不变 D.变化不明确 8.从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于( )。 A.增加资金来源 B.预防财务危机 C.创造财务优势 D.形成规模经济 9.在下列股利支付方式中，( )通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。 A.股票股利 B.股票合并 C.增资配股 D.股票分割 10.假设企业股权资本为10000万元，实际资本报酬率为32%，市场平均资本报酬率为 25%,则剩余贡献（剩余税后利润）为( )万元。 A.570 B.2500 C.700 D.3200 得分 评卷人 三、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的， 将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每 小题3分，共15分) 1.公司治理结构是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经 营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括( )等基本内 容。 A.产权制度 B.激励制度 C.组织结构 D.决策督导机制 E.董事/监事问责制度 283
6。在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以( )的观点，选择恰当 的评估方法来进行 。 A.持续经营 C.会计分期假设 }3.时间价值 D.整体利益最大化 7.从资产规模的意义上讲 ，分拆上市使母公司控制的资产规模( )。 B.变大 U.变化不明确 8.从融资的角度来讲，企业集 团融资管理的 目标应立足于( .增加资金来源 创造财务优势 预防财务危机 形成规模经济 9.在下列股利支付方式中，( )通常被认为是企业承认 自身处于财务困境的标志 。 A.股票股利 C.增资配股 B.股票合并 U，股票分割 10.假设企业股权 资本 为 10000万元 ，实际资本报酬率为 3200，市场平均资本报酬率 为 25%，则剩余贡献(剩余税后利润)为( )万元。 A. 570 B. 2500 C. 700 U. 320Q 得 分 评卷人 三、多项选择题 (下面各题所给的备选答案中 ，至少有两项是正确的， 将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每 小题 3分 ，共 15分) 1.公司治理结构是指一组联结并规范公司财务 资本所有者 、董事会 、经营者、亚层次的经 营者 、员工及其他利益相关者彼此之间权 、责、利关系的制度安排 ，包括( )等基本内 容。 A.产权制度 B.激励制度 C.组织结构 U.决策督导机制 E.董事/监事问责制度 283
2.初创期企业集团的财务战略应定位于( )。 A.股权资本型筹资战略 B.分权型投资战略 C.一体化集权型投资战略 ).零股利分配政策 E.高支付率的股利政策 3.预算控制的功能特征主要表现在( )等方面。 A.战略导向 B.自成系统 C.风险自抗 ).权力制衡 E.人性化自我控制 4.在投资必要收益率的厘定上，需要考虑的基本因素有( )。 A.谋求市场竞争优势 B.选择正确投资方式 C.股东对资本保值增值的期望 D.强化质量管理效果 E.实现企业价值最大化 5.融资风险缘于资本结构中负债因素的存在，具体分为( A.资本性风险 B.现金性风险 C.股票性风险 D.收支性风险 E.资产性风险 284
2.初创期企业集团的财务战略应定位于( A.股权资本型筹资战略 B.分权型投资战略 C.一体化集权型投资战略 U.零股利分配政策 E.高支付率的股利政策 3.预算控制的功能特征主要表现在( )等方面。 A.战略导向 H.自成系统 C.风险 自抗 D.权力制衡 E.人性化 自我控制 4.在投资必要收益率的厘定上 ，需要考虑的基本因素有 ( 入.谋求市场竞争优势 B.选择正确投资方式 C.股东对资本保值增值 的期望 D.强化质量管理效果 F.实现企业价值最大化 }.融资风险缘于资本结构 中负债因素的存在 ，具体分为( A.资本性风险 B.现金性风险 C.股票性风险 D.收支性风险 E.资产性风险 284
得分 评卷人 四、计算及分析题（共30分） 1.(本题10分)已知某公司销售利润率为10%，资产周转率为1.5（即资产销售率为 150%),负债利息率10%，产权比率（负债/资本）2：1，所得税率30%。 要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 2.(本题20分)已知某公司2005年的有关财务数据如下： 现金流入量4000万元，其中营业现金流人量3500万元；现金流出量2900万元，其中营业 现金流出量（含所得税支出）2700万元；该年需缴纳增值税300万元，所得税400万元：开支维 持性资本支出560万元；到期债务本息360万元，其中本金280万元：当年所得税率为30%。 要求：根据以上资料 (1)分别计算该公司2005年营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营 业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率。 (2)根据上述指标，并结合现金流量比率，营业现金流量比率等，对该公司2005年的财务 安全状况做出综合评价。 得 分 评卷人 五、案例分析题（共30分】 2005年1月初，KK产业经营型集团公司得悉--个确切消息：有甲工厂广拟转让其全部段 权，开价100万元，采取现金支付方式。甲工厂提供的其他资料如下：①截止2004年12月31 日，账面资产5000万元，银行负债3000万元、其他应付款（累欠员工公司福利）500万元。② 甲工厂原系一家药品生产企业，所称转让原因是：厂房设备老化，产品缺乏销路，连续数年亏 损，拖欠全厂500名员工近一年的工资福利500万元。 问题： 1.在企业集团并购的过程中，需要解决的关键问题有哪些？ 2.结合本案例，指出若收购甲工厂，KK集团公司可能遭遇的风险或陷阱。 3.对于产业经营型（主并）企业，并购的战略目标何在？在目标公司搜寻与抉择上应确立 怎样的标准？ 4.单纯从获取资本利得的角度，你认为该工厂是否值得购买？为什么？ 285
得 分 评卷人 四、计算及分析题(共 30分) 1.(本题 10分)已知某公司销售利润率为 10%，资产周转率为 1, 5(即资产销售率为 150 0 ，负债利息率 10 io，产权比率(负债/资本)2:l,所得税率 3070 0 要求 :计算甲企业资产收益率与资本报酬率。 2.(本题 2。分)已知某公司2005年的有关财务数据如下: 现金流人量 4000万元，其中营业现金流人量 3500万元 ;现金流出量 2900万元 ，其中营业 现金流 出量(含所得税支出)2700万元 ;该年需缴纳增值税 300万元，所得税 4 ()Q万元 ;开支维 持性资本支出 56。万元;到期债务本息 360万元，其中本金 280万元;当年所得税率为30"}, 要求 :根据以上资料 (1)分别计算该公司2005年营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营 业现金净流量偿债贡献率 、自由现金流量 比率 。 (2)根据_L述指标 ，并结合现金流量比率、营业现 金流量 比率等 ，对该公司 2005年的财务 安全状况做出综合评价 。 得 分 评卷人 { 五、案例分析题(共 30分) 2005年 1月初，KK产业经营型集团公司得悉一个确切消息:有甲工厂‘拟转让其全部股 权 ，开价 100万元 ，采取现金支付方式 。甲工厂提供 的其他资料如下 ;①截止 2004年 12月 ?1 日，账面资产 5000万元，银行负债 300。万元、其他应付款(累欠员工公司福利)50。万元。② 甲工厂原系一家药 品生产企业 ，所称转 让原 因是 :厂房设备老化 ，产品缺乏销路 ，连续数年亏 损，拖欠全厂 500名员工近一年的工资福利 500万元。 问题 : 1在企业集团并购的过程中，需要解决的关键问题有哪些? 2。结合本案例 ，指出若收购甲工厂 ，KK集团公司可能遭遇的风险或陷阱。 3.对于产业经营型(主并)企业 ，并购的战略 目标何在?在 目标公司搜寻与抉择上应确立 怎样的标准? 4.单纯从获取资本利得的角度，你认为该工厂是否值得购买?为什么? 285
试卷代号：1038 中央广播电视大学2006一2007学年度第一学期“开放本科”期未考试（半开卷） 会计专业高级财务管理试题答案及评分标准 (供参考) 2007年1月 一、判断题（每小题1分，共15分）】 1.X 2.√ 3.√ 4.X 5.X 6./ 7.X 8. 9.X 10.X 11. 12.X 13.V 14.X 15. 二、单项选择题（每小题1分，共10分） 1.C 2.B 3.D 4.A 5.B 6.A 7.B 8.C 9.B 10.C 三、多项选择题（多选或漏选均不得分。每小题？分，共15分】 1.ABCDE 2.ACD 3.ACDE 4.ACE 5.Bi) 四、计算及分析题（列出计算公式可酌情给分，共30分】 1.解：（本题10分） 该企业资产收益率一销售利润率×资产周转率 =10%×1.5=15%(5分) 该企业资本报酬率 资产收益率十股级情本X(资产收益率一负债利息率门X一所得税率 =[15%+号×(15%-10%)]×(1-30%)=17.5% (5分) 2.解：（本题20分） (1)营业现金流量纳税保障率 一营业现金净流量十所得税十增值税 所得税十增值税 =[(3500-2700)+400+300]/(400+300)=2.14(4分)》 286
试卷代号:1038 中央广播电视大学2006-2007学年度第一学期“开放本科”期末考试(半开卷) 会计专业 高级财务管理 试题答案及评分标准 (供参考) 2007年 1月 一、判断题(每小题 1分，共 75分) 1. X 2. }/ 3.丫 }. X 6.丫 7.K 8.丫 9.只 11.训 12.只 13. }/ 14.K 二、单项选择题(每小题 I分，共 功 分) 1.C 2. I3 3.D 4.A 6.A 7. t3 8.C 9,13 三、多项选择题 (多选或漏选均不得分。每小题 ‘”分，共 巧 分) l. ABCDE 2. ACD 3. ACRE 4. ACE 四、计算及分析题(列出计算公式可酌情给分，共 3。分) 1.解 :(本题 10分) 该企业资产收益率二销售利润率 X资产周转率 二IO0OX1.J=1J% }J分) 该企业资本报酬率 5.X 10.又 15.了 5.H )().C 5. 13I) =〔资产收益率十 负债 股权资本 又(资产收益率一负债利 }.、率)},} }l一所得税率) 二._。，。2、 ，_。， _。，、二、 ， __。，、 _ =}LJ为十丁入以7为一1.U为)」入}1一:i U为)一l/.}% }}分 ) 2.解 :(本题 20分) (1)营业现金流量纳税保障率 _营业现金净流量十所得税+增值税 所得税 斗一增值税 =仁<3}00一2700)+一400十300]/C400-1-300)二2. 14 286 (斗分 )
维持当前现金流量能力保障率 营业现金净流量 必需的维持性资本支出额 =800/560=1.43 (4分)》 营业现金净流量偿债贡献率 =营业现金净流量一维持性资本支出 到期债务本息 (4分) =(800-560)/360=66.67% 自由现金流量比率 =股权自由现金流量=[800-560-280一80×(1-30%)]/800=-12% (4分) 营业现金净流量 (2)从2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况良好。但自由现金流量比率 为一12%，说明该公司发生了财富损失，需要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，控制 现金流出水平，控制财务风险。(4分) 五、案例分析题（共30分） 要点提示： 1.在企业集团整个并购过程中，需要解决的关键问题有：并购目标的规划、目标公司的搜 寻与抉择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、并购陷阱的防范。(6分) 2.就本案例而言，KK集团公司收购甲工厂，可能遭遇的风险或陷阱主要来自于信息错 误，包括所披露的财务与非财务数据资料的真实性与全面性，其中也包括是否存在或有负债 等。(4分) 3.(1)购战略目标：对于产业型企业集团而言，并购月标公司的着眼点，或者是基于战略发 展结构调整上的需要一藉此而跨入新的具有发展前途、能给集团带来长期利益的朝阳行业， 而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行“整合”一谋求更大的资源聚合优势，以 进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。 (2)搜寻与抉择标准：一是战略符合性标准，即要求目标公司在生产、销售、技术等方面必 须与主并企业存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准与价格上 限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与主并企业的财务资源的承荷或支持能力密 切相关。(10分) 287
维持当前现金流量能力保障率 _ 营业现金净流量 必需的维持性资本支出额 =800/560=1. 43 (4分) 营业现金净流量偿债贡献率 _营业现金净流量一维持性资本支 出 到期债务本息 (4分) =(80C)一560)/360=66. 6700 自由现金流量 比率 股权 自由现金 流量 营业现金净流量 二[800一560一280一80X(1一30%)]/800=一12环 <4分) (2)从 2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况良好。但自由现金流量比率 为一12%，说明该公 司发生了财富损失 ，需要进一步提高收益的质量，提高现金流人水平，控制 现金流出水平 ，控制 财务风险。(4分) :}-i ,案例分析题(共 30分) z}-点提示 : 1.在企业集团整个并购过程中，需要解决的关键问题有:并购目标的规划、目标公司的搜 寻与抉择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、多余购陷阱的防范 (f分) 2.就本案例而言，KK集团公司收购甲工厂，可能遭遇的风险或陷阱主要来 自于信息错 误，包括所披露的财务与非财务数据资料的真实性与全面性 ，其 中也包括是否存在或有负债 等。(4分) 3. (1)购战略目标:对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者是基于战略发 展结构调整上的需要--一 藉此而跨入新 的具有发展前途 、能给集 团带来 长期利益的朝阳行业 ， 而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行 “整合”-一一谋求更大的资源聚合 优势 ，以 进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。 <2)搜寻与抉择标准:一是战略符合性标准，即要求 目标公司在生产、销售、技术等方面必 须与主并企业存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准与价格上 限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与主并企业的财务资源的承荷或支持能力密 切相关。( 1()分) 287
4.从单纯地获取资本利得角度，甲工厂是否值得购买，判断的标准是：甲企业变现价值大 于甲企业出价100万元。具体可从以下方面分析：(1)收购一家公司首先所得到的既非资产、 也非股权，而必须首先背负着所有的负债，此外还包括员工的安置费甚至或有负债等。(2)对 于所取得的资产，也必须对其质量，特别是变现能力加以慎重考察，因为并非所有的资产项目 均具有实在的变现能力或变现价值，而变现能力的高低与账面价值并无多大的关系。(3)就本 案例案中的甲工厂而言，表面上看来似乎很合算，存在着1400(1500-10心)万元的账面{的 “资本利得”，但结合该企业出售的原因分析，由于其设备等均相当老化，5000方元账面资”韵 变现价值势必大打折扣，以至可能远低于300万元的负债，训上须承担的员1安置费等，购 甲工厂所谓的1400万元的“资本利得”可能是一个根本不存在的“馅饼”而已，甚至甲工了“的的 值为负值。(10分) (注：如果学生答案与参考答案不一致，但能结合案例进行分析，并有一定的道理，可酌情 得分) 288
4-,从单纯地获取资本利得角度 ，甲工厂是否值得 购买 ，判断的标 准是 :甲企业变现 价他 九 于甲企业出价 100万元。具体可从以下方面分析:(1)收购一家公司首先所得到的既非资产、 也非股权，而必须首先背负着所有的负债，此外还包括员工的安置费甚至或有负债等。(2 ) ;i}3 于所取得的资产，也必须对其质量 ，特别是变现能力加以慎重考察 ，因为并非所有的资产项 月 均 _}-有实在的变现能力或变现价佰，而变现能力的高低`-7账而价仇并 1 - ,-}':},人灼关系 娜、就xc: 案例案中的甲工!‘而一言，表面 上看来似乎很 合算 ，存在着 1400 (150;)一l}l) 1万 尤的账面 卜几 ’资本利得”.但结合该企业出售的原因分析，由于其设一备等均相当老化。": i (.7 i万儿贴内资 s1' 变现价值势必大打折扣 ，以至可能远低于 ?50。万元的负债，加_卜须承担的员 _1_:交置费等，i} i 甲工厂一所谓的 1400万 元的“资本利得”可能是一个根本不存在的“馅饼”而已，甚至甲_曰价的价 彼为负俏 (” 分) (注:如果学生答案与参考答案不一致 ，但能结合案例进行分析 ，并有一定 的道理 ，可E}rj,悄 得 分 ) 288