深圳证券交易所综合研究所研究成果发表专辑第二辑 “中国证券市场前沿理论问题研究” (之七) 采用集团诉讼完善我国证券民事诉讼机制 深圳证券交易所博士后工作站杜要忠 最高人民法院准许受理证券民事诉讼已经半年，从半年以来的实践来看仅仅依靠单独诉 讼和共同诉讼，我国的证券民事诉讼并没有到达保护投资者并遏制上市公司不正当行为的目 标。本文将探讨传统诉讼模式在证券民事诉讼中面临的困境，介绍证券集团诉讼程序制度， 为完善我国证券民事诉讼机制提供政策性建议。 一、证券民事诉讼在程序制度上面临的困难 (一)传统诉讼模式在证券侵权纠纷中面临的困境 随着资本市场的发展，上市公司通过资本市场侵犯投资者权利的问题变得日益突出。由 于上市公司组织活动的复杂性，起诉上市公司侵权行为的诉讼成本很高，多数情况下，单个 投资者受到损失的金额比较小，因此，单个投资者往往不愿意提起诉讼，固守“不告不理” 的法院受理案件的原则，将使证券侵权纠纷面临十分尴尬的局面。美国一家律师事务所在形 容这种情况时说，如果仅仅依赖传统的民事诉讼手段，“我向一千万人下手，每次盗取五元， 这样我盗窃了五千万元之后仍然可以逍遥法外。”一个人想在短时间内盗窃成千上万人的财 物的确不太可能，可是，违法行为人利用资本市场在短时间内侵犯成千上万人的合法权益、 获取巨额非法利益，却是当代证券市场中常见的现实问题。 如果民事诉讼机制不能够有所创新，资本市场上的民事侵权将不能得到有效的司法解 决，投资者权利得不到确实保护。这种状况最终将使理性投资者丧失对资本市场的信心，勉 强维持的资本市场将异化为博彩市场，无法有效发挥资本市场配置社会资本的功能。 (二)证券违法行为的特殊性及其导致的后果深圳证券交易所综合研究所研究成果发表专辑第二辑 “中国证券市场前沿理论问题研究” （之七） 采用集团诉讼完善我国证券民事诉讼机制 深圳证券交易所博士后工作站 杜要忠 最高人民法院准许受理证券民事诉讼已经半年，从半年以来的实践来看仅仅依靠单独诉 讼和共同诉讼，我国的证券民事诉讼并没有到达保护投资者并遏制上市公司不正当行为的目 标。本文将探讨传统诉讼模式在证券民事诉讼中面临的困境，介绍证券集团诉讼程序制度， 为完善我国证券民事诉讼机制提供政策性建议。 一、证券民事诉讼在程序制度上面临的困难 （一）传统诉讼模式在证券侵权纠纷中面临的困境 随着资本市场的发展，上市公司通过资本市场侵犯投资者权利的问题变得日益突出。由 于上市公司组织活动的复杂性，起诉上市公司侵权行为的诉讼成本很高，多数情况下，单个 投资者受到损失的金额比较小，因此，单个投资者往往不愿意提起诉讼，固守“不告不理” 的法院受理案件的原则，将使证券侵权纠纷面临十分尴尬的局面。美国一家律师事务所在形 容这种情况时说，如果仅仅依赖传统的民事诉讼手段，“我向一千万人下手，每次盗取五元， 这样我盗窃了五千万元之后仍然可以逍遥法外。”一个人想在短时间内盗窃成千上万人的财 物的确不太可能，可是，违法行为人利用资本市场在短时间内侵犯成千上万人的合法权益、 获取巨额非法利益，却是当代证券市场中常见的现实问题。 如果民事诉讼机制不能够有所创新，资本市场上的民事侵权将不能得到有效的司法解 决，投资者权利得不到确实保护。这种状况最终将使理性投资者丧失对资本市场的信心，勉 强维持的资本市场将异化为博彩市场，无法有效发挥资本市场配置社会资本的功能。 （二）证券违法行为的特殊性及其导致的后果 1