案例18:利用外汇交易防范汇率风险 1.一个国内进出口企业,出口一批货物到美国,预计2个月后将收到货款价值10000 美元;与此同时,该企业又与瑞士一家公司签订了一份从瑞士进口机械设备的合同,该企业 2个月后用瑞士法郎支付进口设备的货款,价值在10000美元左右(按当时即期汇价计算) 在外汇市场上人们纷纷预测美元在1个月之后将要贬值,为了避免可能出现的美元贬值的风 险,该企业与银行做了一笔远期买卖,即卖出2个月美元100000元,买人瑞士法郎: 0-2个月 卖出美元10000 买入瑞士法郎 该企业从银行得到如下数据 (1)即期汇价1美元等于1.5520-40瑞士法郎 (BID)——( OFFER) (2)2个月美元利率:6%(BID即银行买入价),6,25%( OFFER即银行卖出价) (3)2个月瑞士法郎利率:7.25%(BID),8%( OFFER)。 这样企业从银行买入2个月瑞士法郎的升水点数为: 即期交易BID×(瑞士法郎利率BID价一美元利率 OFFER价)×天数 360×100+(美元利率 OFFER价×天数) 1.5520×(725-625)×60/(360×100(6,25×60)}=0.0026(升水) 2个月买入瑞士法郎远期价格为: 1.5520+0.0026=1.5546(瑞士法郎) 也就是说,企业在2个月以后以15546瑞士法郎的价格从银行买入相当于100000美元 的瑞士法郎,即155460瑞士法郎。 假设在2个月后美元真的大幅度贬值,即期汇率在14000瑞士法郎/美元。但企业仍 可以从银行以1.5546瑞士法郎的价格买到瑞士法郎,净盈利为: 100000美元×(1.5546-1.4000)=15460(瑞士法郎) 我们可以看出,如果该企业在两个月前不做远期买入瑞士法郎的交易,那该企业不得 不在2个月后以14000瑞士法郎的市价买人,那它将少得到15460瑞士法郎,也就是该企 业的外汇风险。 2.某进口公司与美国公司签订了进口成套设备的合同,6个月后收到货款。假设合同 签订时间在3月5日,则付款日期为9月5日,该公司将要用美元支付货款,价值1000000 美元。该公司手中有数目可观的港元,它希望用港币换成美元支付货款,它的港币存在银行 刚好6个月后到期。因为外汇市场动荡不定,该公司担心在6个月后美元升值,会给它带来 汇率风险,于是,它决定与银行做6个月的远期外汇买卖,即买入6个月远期美元,卖出港案例 18：利用外汇交易防范汇率风险 1．一个国内进出口企业，出口一批货物到美国，预计 2 个月后将收到货款价值 100000 美元；与此同时，该企业又与瑞士一家公司签订了一份从瑞士进口机械设备的合同，该企业 2 个月后用瑞士法郎支付进口设备的货款，价值在 100000 美元左右（按当时即期汇价计算）。 在外汇市场上人们纷纷预测美元在 1 个月之后将要贬值，为了避免可能出现的美元贬值的风 险，该企业与银行做了一笔远期买卖，即卖出 2 个月美元 100000 元，买人瑞士法郎： 0—2 个月 卖出美元 100000 买入瑞士法郎 该企业从银行得到如下数据： （1）即期汇价 1 美元等于 1.5520—40 瑞士法郎 （BID）——（OFFER） （2）2 个月美元利率：6%（BID 即银行买入价），6.25%（OFFER 即银行卖出价）； （3）2 个月瑞士法郎利率：7.25%（BID），8%（OFFER）。 这样企业从银行买入 2 个月瑞士法郎的升水点数为： 即期交易 BID×（瑞士法郎利率 BID 价—美元利率 OFFER 价）×天数 360×100+（美元利率 OFFER 价×天数） = 1.5520×（7.25-6.25）×60/｛360×100+(6.25×60)｝=0.0026( 升水) 2 个月买入瑞士法郎远期价格为： 1.5520+0.0026=1.5546(瑞士法郎) 也就是说，企业在 2 个月以后以 1.5546 瑞士法郎的价格从银行买入相当于 100000 美元 的瑞士法郎，即 155460 瑞士法郎。 假设在 2 个月后美元真的大幅度贬值，即期汇率在 1.4000 瑞士法郎/1 美元。但企业仍 可以从银行以 1.5546 瑞士法郎的价格买到瑞士法郎，净盈利为： 100000 美元×（1.5546-1.4000）=15460（瑞士法郎） 我们可以看出，如果该企业在两个月前不做远期买入瑞士法郎的交易，那该企业不得 不在 2 个月后以 1.4000 瑞士法郎的市价买人，那它将少得到 15460 瑞士法郎，也就是该企 业的外汇风险。 2．某进口公司与美国公司签订了进口成套设备的合同，6 个月后收到货款。假设合同 签订时间在 3 月 5 日，则付款日期为 9 月 5 日，该公司将要用美元支付货款，价值 1000000 美元。该公司手中有数目可观的港元，它希望用港币换成美元支付货款，它的港币存在银行， 刚好 6 个月后到期。因为外汇市场动荡不定，该公司担心在 6 个月后美元升值，会给它带来 汇率风险，于是，它决定与银行做 6 个月的远期外汇买卖，即买入 6 个月远期美元，卖出港