筹资。 有中介时 银行A 银行B 10% LIBOR+1% 9.9% 10% 甲公司 互换公司 乙公司 LIBor LIBOR 三家收益分别为 甲公司:020%(( LIBOR+0.3%)- LIBOR-(10%-99%) 乙公司:0.20%(11.2%-10%)-( LIBOR+1%)+ LIBOR) 互换公司:0.10%(10%-9.9%) 总和为:0.50% 与其它场合的中介公司一样,互换公司的存在节约了交易成本, 提高了互换资产的安全性,有利于市场的发展。(末考虑税收、手续 费等交易成本。) 货币互换(不同币种间的交易) 货币互换又称外汇互换,是一种建立在不同种类货币基础之上 的交易合约。下面分别介绍货币互换的几方面的应用 、负债套利 由于种种原因(例如出口国的差异),一家公司可能以一种较 低的融资成本取得一个国家的货币,但却以一种相对较高的成本取 得另一个国家的货币;另一家公司的情况却可能与之相反。如下例 设在不存在违约风险和交易费用的市场中,有两家公司甲公司 和乙公司。甲公司能以固定年利率9%借入五年期德国马克,以浮 动利率一年期 LIBOR的利率借入五年期美元;乙公司能以固定年 利率10.1%借入五年期德国马克,以浮动利率为一年 LIBOR的利率 借入五年期美元。而甲公司希望以浮动利率来借美元,乙公司希望 以固定利率来借入德国马克。 如果两公司的各自想法及优势被某一金融工程公司知道,则该 公司会做出如下按排 甲公司通过发行债券或从银行直接借款的方式以9%的年利率 取得马克,乙公司则直接按 LIBOR取得美元资金。然后把它们转 到该金融工程师所在单位的帐户由他再作如下按排。10 筹资。 有中介时： 银行 A 银行 B 10% LIBOR+1% 9.9% 10% 甲公司 互换公司 乙公司 LIBOR LIBOR 三家收益分别为 : 甲公司 :0.20% ((L IB OR +0.3% )-L IB OR -(10%-9.9% )) 乙公司 :0.20% ((11.2%-10% )-(L IB OR +1% )+L IB OR ) 互换公司 :0.10% (10%-9.9% ) 总和为 :0.50% 与其它场合的中介公司一样 ,互 换 公 司 的 存 在 节 约 了 交 易 成 本 , 提 高 了 互 换 资 产 的 安 全 性 ,有 利 于 市 场 的 发 展 。（ 末 考 虑 税 收 、手 续 费 等 交 易 成 本 。） 货币互换（不同币种 间 的交 易） 货 币 互 换 又 称 外 汇 互 换 ，是 一 种 建 立 在 不 同 种 类 货 币 基 础 之 上 的交易合 约 。 下 面 分 别 介 绍 货 币 互 换 的 几 方 面 的 应 用 一、负债套利 由于种种 原 因 （ 例 如 出 口 国 的 差 异 ）， 一 家 公 司 可 能 以 一 种 较 低 的 融 资 成 本 取 得 一 个 国 家 的 货 币 ，但 却 以 一 种 相 对 较 高 的 成 本 取 得 另 一 个 国 家 的 货 币 ；另 一 家 公 司 的 情 况 却 可 能 与 之 相 反 。如 下 例 ： 设 在 不 存 在 违 约 风 险 和 交 易 费 用 的 市 场 中 ，有 两 家 公 司 甲 公 司 和乙公司 。 甲 公 司 能 以 固 定 年 利 率 9 %借 入 五 年 期 德 国 马 克 ， 以 浮 动利率一 年 期 L IB OR 的 利 率 借 入 五 年 期 美 元 ； 乙 公 司 能 以 固 定 年 利 率 10.1%借 入 五 年 期 德 国 马 克 ,以 浮 动 利 率 为 一 年 L IB OR 的利率 借 入 五 年 期 美 元 。而 甲 公 司 希 望 以 浮 动 利 率 来 借 美 元 ，乙 公 司 希 望 以固定利 率 来 借 入 德 国 马 克 。 如 果 两 公 司 的 各 自 想 法 及 优 势 被 某 一 金 融 工 程 公 司 知 道 ，则 该 公司会做 出 如 下 按 排 ： 甲公司通 过 发 行 债 券 或 从 银 行 直 接 借 款 的 方 式 以 9 %的 年 利 率 取得马克 ， 乙 公 司 则 直 接 按 LI BOR 取 得 美 元 资 金 。 然 后 把 它 们 转 到该金融 工 程 师 所 在 单 位 的 帐 户 由 他 再 作 如 下 按 排